| 1.-
INTRODUCCION El beneficio neto de Repsol en el primer trimestre de 1997 ha sido de 31.037 millones de pesetas, frente a los 35.406 del mismo per�odo del a�o anterior. El resultado operativo de 52.951 millones de pesetas, sin embargo, ha sido pr�cticamente el mismo que el de 1996 en t�rminos MIFO, y un 5,1% superior medido en LIFO. El comportamiento del cash flow neto es el mejor reflejo de la positiva evoluci�n de la empresa en el primer trimestre, ya que se ha alcanzado la cifra de 80.472 millones de pesetas, un 21,6 % superior a la de 1996 que fue de 66.186 millones de pesetas. La mejora del cash flow neto en 14.286 millones de pesetas obedece en 1.700 millones de pesetas al ahorro de impuestos derivados de la actualizaci�n de balances, 4.340 millones de pesetas a las nuevas actividades desarrolladas en Latinoam�rica desde 1996 y el resto al buen comportamiento de la exploraci�n y producci�n, refino y marketing y qu�mica. Repsol se ha acogido en este ejercicio de 1997 a las ventajas fiscales de la regularizaci�n de activos que ha significado unas mayores amortizaciones por cuant�a de 4.910 millones de pesetas. Significa, que el resultado operativo, excluyendo este efecto, hubiese sido en este primer trimestre de 57.861 millones de pesetas, creciendo un 8,9%. La cifra de 57.861 millones de pesetas es particularmente significativa, si se tiene en cuenta que los precios del GLP han estado congelados, con un impacto negativo en el resultado operativo de 11.900 millones de pesetas, lleg�ndose a situar en p�rdidas la empresa Repsol Butano. Tambi�n ha incidido negativamente el hecho de que los meses de febrero y marzo han sido excepcionalmente calurosos, por lo que la propia Gas Natural ha registrado un descenso del 13,9% en sus beneficios operativos, a pesar de que sus clientes dom�sticos se han incrementado en 200.000 respecto al primer trimestre de 1996 y sus ventas industriales han crecido un 19,3%. El impacto negativo de este clima benigno, puede evaluarse en unos 4.500 millones de pesetas para el conjunto de Repsol Butano y Gas Natural. La devaluaci�n de la peseta respecto al d�lar ha contribuido positivamente al buen resultado de la exploraci�n y del refino, mientras que la fortaleza de nuestra moneda respecto al marco alem�n, con un cambio medio de 84,5 pesetas no ha tenido efectos negativo en la qu�mica, al haberse cubierto con un producto derivado, la paridad presupuestada de 86 pesetas. La generaci�n de recursos de la compa��a est� teniendo un impacto positivo en la estructura financiera, ya que el endeudamiento neto al t�rmino del trimestre era de 450.860 millones de pesetas, frente a los 381.545 millones de pesetas con que se cerr� el pasado ejercicio. Este incremento de la deuda neta debe ser juzgado teniendo en cuenta que el aumento de la paridad del d�lar ha significado un incremento del endeudamiento de 27.700 millones de pesetas y que la adquisici�n del 45% de Pluspetrol ha significado otro aumento de 51.400 millones de pesetas, por la suma del precio de compra y de la integraci�n del 45% del endeudamiento de esta compa��a. Adem�s de ello, en el trimestre se ha hecho frente a desembolsos del dividendo a cuenta del ejercicio de 1996, por un importe de 23.700 millones de pesetas. Acontecimientos destacables del per�odo El primer trimestre de 1997 ha sido positivo desde el punto de vista de resultados y, especialmente del cash flow, pero tambi�n se han producido acontecimientos relevantes para el futuro de la sociedad. Entre otros:
A continuaci�n se recoge con mayor detalle la evoluci�n de las distintas actividades de la empresa en el per�odo considerado. 2.- ANALISIS DE RESULTADOS POR ACTIVIDADES 2.1 Exploraci�n y producci�n El resultado operativo de la actividad se ha elevado a 12.130 millones de pesetas frente a los 10.657 millones de pesetas del trimestre anterior y los 4.338 millones de pesetas obtenidos el primer trimestre de 1996. Por su parte, el cash flow operativo ascendi� a 22.002 millones de pesetas un 102,4% superior al del primer trimestre del a�o anterior. A la mejora de resultados con respecto al a�o anterior han contribuido fundamentalmente la favorable evoluci�n de los precios de los crudos y la apreciaci�n del d�lar con respecto a la peseta; la inclusi�n de las actividades de Astra en �ste �rea, que ha contribuido con 3.290 millones de pesetas; la mejora del margen de explotaci�n, al incorporarse a la producci�n campos de alto valor a�adido; y, finalmente, la venta de la participaci�n del campo Magnus que ha supuesto un resultado operativo de 1.589 millones de pesetas. La producci�n total de hidrocarburos de Repsol ha sido de 3,28 millones de toneladas de petr�leo equivalente, un 33,3% m�s que en 1996. La ca�da de la producci�n espa�ola ha sido m�s que compensada con la contabilizaci�n de la producci�n de Astra y las nuevas producciones procedentes de Harding, Egipto y Libia. Adem�s de haberse aprobado el proyecto de desarrollo de las reservas de gas antes mencionado, en el per�odo se ha realizado un nuevo descubrimiento de gas y condensado en la concesi�n Khalda en Egipto con una producci�n durante las pruebas de 20.000 barriles equivalentes de petr�leo por d�a. Las inversiones realizadas en esta actividad durante el trimestre se han elevado a 65.413 millones de pesetas, frente a 8.565 millones de pesetas en el primer trimestre de 1996. Del total, 43.202 millones de pesetas corresponden a las reservas de gas adquiridas mediante la compra del paquete accionarial de Pluspetrol Energy, 17.971 millones de pesetas a inversiones en desarrollo de campos y 1.500 millones de pesetas a exploraci�n y 2.740 millones de pesetas al incremento de la participaci�n de Repsol en Astra atribuible a este �rea de actividad. 2.2. Refino y marketing El resultado operativo de la actividad en el primer trimestre ha sido de 22.906 millones de pesetas, un 13,1% superior al registrado en el mismo per�odo de 1996. El cash flow operativo ascendi� a 42.057 millones de pesetas, frente a los 42.296 millones de pesetas del trimestre anterior y los 34.994 millones de pesetas del primer trimestre de 1996. La mejora de resultados se debe principalmente a un mayor margen internacional de refino, incrementado a su vez por la apreciaci�n del d�lar respecto a la peseta, y a un mayor margen en la comercializaci�n de gas�leos y fuel�leos, que ha compensado el impacto negativo de la desaparici�n de Holanda y Alemania de la f�rmula de precios m�ximos de la gasolina con plomo. Entre los factores negativos hay que citar los 8 d�as de parada de la refiner�a de Petronor por continuaci�n de las huelgas intermitentes, los resultados obtenidos en la refiner�a de La Pampilla, donde se ha realizado un importante saneamiento de existencias y se ha alcanzado el final del trimestre con altos m�rgenes y niveles de destilaci�n. Adem�s, las mayores amortizaciones necesarias como consecuencia de la regularizaci�n de balances, ha incidido en este �rea de actividad con unos menores resultados operativos de 3.276 millones de pesetas. El crudo procesado por las refiner�as de Repsol en el trimestre ha sido de 8,0 millones de toneladas, cifra un 1,1% superior al mismo periodo del a�o anterior. La incorporaci�n de la refiner�a de La Pampilla compensa la p�rdida de producci�n de Petronor. En lo que se refiere a la actividad log�stica, los suministros totales de productos claros se han mantenido al mismo nivel del a�o anterior, a pesar de la disminuci�n habida en el consumo de gas�leo de calefacci�n, por las mejores condiciones climatol�gicas. La pol�tica de marketing iniciada en septiembre de 1996, con descuentos selectivos de precios, especialmente en la gasolina sin plomo de 95 I.O., ha seguido perfeccion�ndose y produciendo positivos resultados. Asimismo, se sigue manteniendo la pol�tica de suministros a otros operadores en el mercado nacional, sustituyendo exportaciones. Las ventas de productos claros al mercado nacional han crecido un 3,1% respecto del mismo trimestre del a�o anterior; sin embargo, en fuel-oil, las ventas han experimentado una ca�da del 25,5%, debido principalmente a la mayor hidraulicidad del per�odo. Las inversiones realizadas ascienden a 18.477 millones de pesetas, y corresponden principalmente, en el �rea de marketing, a vinculaci�n y construcci�n de estaciones de servicio y, en el �rea de refino, a inversiones para reducci�n de consumos y mermas y mejoras de calidad de productos. 2.3 Qu�mica El resultado operativo de la actividad qu�mica en el primer trimestre de 1997 fue de 7.246 millones de pesetas, frente a los 5.187 millones de pesetas del trimestre anterior y los 5.564 millones de pesetas del primer trimestre de 1996. El cash flow generado por la actividad ascendi� a 8.810 millones de pesetas cifra un 24,3% superior a la del mismo per�odo del a�o anterior. La mejora de resultados de este primer trimestre con respecto al a�o anterior, as� como al cuarto trimestre de 1996, se debe al fuerte crecimiento del margen de la qu�mica b�sica (36,8% respecto al primer trimestre de 1996), minimizado en parte por una cierta reducci�n de las ventas, as� como del margen de la petroqu�mica derivada, ya que los mercados no absorbieron v�a precios el fuerte incremento del coste de las materias primas. Las ventas de productos petroqu�micos ascendieron en el primer trimestre a 443 Kt., un 10,9% inferior a las realizadas en el mismo per�odo del a�o anterior. El descenso en qu�mica b�sica ascendi� a 30 Kt., en cierta medida causado por la parada de la planta de FCC de Petronor. Referido a la petroqu�mica derivada, las ventas descendieron un 7,7% (24 Kt.) que afect� principalmente al �rea de pl�sticos. Las inversiones de la actividad qu�mica realizadas en el trimestre ascienden a 3.737 millones de pesetas frente a los 4.533 millones de pesetas del mismo per�odo del a�o anterior. Los principales proyectos acometidos corresponden a la nueva planta de polipropileno de Tarragona, que entr� formalmente en producci�n el pasado 15 de abril y una unidad de cogeneraci�n, tambi�n en Tarragona que entrar� en funcionamiento en el tercer trimestre de este a�o. 2.4 Gas El resultado operativo de la actividad se ha elevado a 10.937 millones de pesetas frente a los 14.982 millones de pesetas del trimestre anterior y los 23.229 millones de pesetas del primer trimestre de 1996. El cash flow operativo fue de 17.654 millones de pesetas frente a los 28.181 millones de pesetas del primer trimestre del a�o anterior. Las suaves temperaturas del per�odo, con su efecto de una menor demanda de combustibles de calefacci�n, y la congelaci�n de los precios de venta de GLP envasado han sido los causantes de la disminuci�n de resultados. El resultado operativo trimestral del GLP arroj� unas p�rdidas de 564 millones de pesetas que se comparan con unos resultados positivos de 10.189 millones de pesetas obtenidos en el mismo per�odo del a�o anterior. El efecto ocasionado por las mayores temperaturas puede estimarse en 1.700 millones de pesetas, mientras que las p�rdidas ocasionadas por la congelaci�n de los precios de venta asciende a 11.900 millones de pesetas. Adicionalmente, la regularizaci�n de balances ha producido que los resultados operativos se minoren en 450 millones de pesetas. Las ventas totales de GLP en Espa�a fueron 765 miles de toneladas, un 2,4% inferior a las ventas de 1996. A esta disminuci�n han contribuido tanto el efecto de la temperatura ya mencionado, como una cierta sustituci�n por mayores consumos de gas natural. Por segmentos cabe destacar la disminuci�n de las ventas de envasado en un 7,9%, las de granel en un 9,3% y el crecimiento en un 15,5% de las ventas de canalizado, que, a pesar de la benignidad de las condiciones climatol�gicas, contin�an con su proceso de expansi�n. Por otra parte, cabe destacar la creciente importancia de la actividad de GLP en Per�, donde a trav�s de Solgas y Rimac ha vendido 28.000 toneladas en este trimestre. En lo que se refiere al gas natural, el resultado operativo trimestral fue de 11.244 millones de pesetas, un 13,8% inferior al del mismo per�odo del a�o anterior. El descenso de las ventas domestico comerciales, consecuencia de la anormal climatolog�a ha tenido un impacto de 2.800 millones de pesetas. El efecto de la regularizaci�n de balances ha significado 850 millones de pesetas. Tambi�n se han incrementado los gastos de amortizaci�n por la entrada en explotaci�n del gasoducto Magreb-Europa. El conjunto de estos factores, no ha permitido compensar las mayores ventas al sector industrial y a centrales t�rmicas. La demanda de gas natural para el sector dom�stico comercial ascendi� a 7.348 millones de termias, un 10,9% inferior a la de 1996. El n�mero de clientes dom�stico-comerciales se increment� en el trimestre en 50.000. Por lo que se refiere al sector industrial, las ventas en el primer trimestre fueron 20.059 millones de termias, un 19,3% superiores a los de 1996. Las inversiones de la actividad gasista han ascendido a 17.381 millones de pesetas. De este total, las inversiones correspondientes a GLP fueron 2.095 millones de pesetas que se destinaron a la mejora en los medios de producci�n y a la actividad comercial tanto en Espa�a como en Per�. El resto corresponden fundamentalmente a infraestructura de transporte y distribuci�n de gas natural, a la planta de licuaci�n de Trinidad y Tobago y a la parte correspondiente a generaci�n el�ctrica de la adquisici�n del 45% de Pluspetrol. 2.5 Corporaci�n y otros Por este ep�grafe, se ha anotado un resultado negativo de 268 millones de pesetas frente a los 261 millones de 1996. Este resultado refleja b�sicamente los costes del centro corporativo de Repsol no imputados a las empresas. El resultado financiero del primer trimestre del ejercicio ha ascendido a 3.143 millones de pesetas frente a los 1.254 millones de pesetas del mismo per�odo de 1996, y a los 767 millones de pesetas del cuarto trimestre de 1996. Este resultado incluye el ingreso derivado del reparto de reservas de la mutualidad de seguros Musini, por un importe aproximado de 3.000 millones de pesetas. De no haberse producido el ingreso anterior, el resultado financiero hubiera superado en 3.600 millones de pesetas al del mismo per�odo del a�o anterior, una vez corregido este �ltimo de una plusval�a de la cartera de valores a largo plazo de 1.300 millones de pesetas, materializada en dicho periodo. Este incremento del gasto financiero neto ha sido ocasionado fundamentalmente por el aumento del endeudamiento financiero, que refleja a su vez el esfuerzo inversor realizado por Repsol en su desarrollo internacional. El endeudamiento neto al final del trimestre ascend�a a 450.860 millones de pesetas, frente a los 209.299 millones existentes a la misma fecha del a�o anterior y a los 381.545 millones registrados al final de 1.996. 4.- RESULTADOS SOCIEDADES PARTICIPADAS El importe de esta partida en el primer trimestre de 1997 ha sido de 69 millones de pesetas, frente a los 99 millones de pesetas del mismo per�odo del a�o anterior y los 97 millones de resultados negativos registrados en el �ltimo trimestre del a�o pasado. 5.- AMORTIZACION DE FONDOS DE COMERCIO La amortizaci�n de los fondos de comercio ha ascendido a 452 millones de pesetas en el primer trimestre de 1997 frente a los 125 millones de pesetas del mismo per�odo del a�o anterior. Cabe destacar que en este primer trimestre de 1997 se ha reevaluado la asignaci�n a activos fijos de determinados fondos de comercio. As�, y como m�s significativo cabe destacar que el fondo de comercio derivado de la inversi�n de Repsol, S.A. en la refiner�a de La Pampilla en Per�, que inicialmente fue asignado en 1996 al inmovilizado material ha quedado finalmente establecido como Fondo de Comercio. Este hecho supone una disminuci�n del Inmovilizado Material de 9.847 millones de pesetas y un aumento del Fondo de Comercio por el mismo importe. Dado que el per�odo de amortizaci�n coincide en ambos casos, la anterior reclasificaci�n no tendr� efecto alguno en los resultados de Repsol. 6.- RESULTADOS EXTRAORDINARIOS El resultado extraordinario alcanza la cifra de 1.615 millones de pesetas negativos frente a los tambi�n resultados negativos del cuarto trimestre de 1996 por importe de 2.602 millones de pesetas y los resultados positivos de 1.023 millones de pesetas del primer trimestre de 1996. Los conceptos m�s significativos incluidos en dichos resultados son los referidos a beneficios generados por la aplicaci�n a resultados de provisiones y subvenciones de capital recibidas en ejercicios anteriores (619 millones de pesetas), la enajenaci�n de activos de la compa��a (333 millones de pesetas), y los costes incurridos en el per�odo por reestructuraci�n de plantillas por importe de 1.102 millones de pesetas y las dotaciones extraordinarias para cubrir riesgos o p�rdidas futuras por 1.147 millones de pesetas. La tasa efectiva fiscal del primer trimestre de 1997 se ha establecido en el 29,5%, tasa ligeramente superior a la registrada en el a�o 1996. Esta tasa se ha determinado teniendo en cuenta dos efectos contrapuestos: Por un lado la no existencia de deducci�n de por inversiones se estima que supondr� un incremento en la tasa fiscal del 1%; por otro, el ingreso derivado del reparto de reservas de la mutualidad de seguros (ver apartado 3 anterior) no est� sujeto a tributaci�n. De acuerdo con la informaci�n actualmente disponible, la tasa final del a�o 1997 se situar� previsiblemente en el entorno del 30% al 31%. Este ep�grafe recoge la parte atribuible a socios externos en los resultados de, fundamentalmente, las compa��as CLH, Astra, Petronor y Refipesa. El importe de esta partida asciende a 2.654 millones de pesetas frente a los 1.814 millones de pesetas del mismo per�odo del a�o anterior. RESULTADOS DE REPSOL EN BASE A SUS PRINCIPALES COMPONENTES(Millones de pesetas) - CIFRAS NO AUDITADAS -
_________________________________________ ANALISIS DEL RESULTADO OPERATIVO DE REPSOL POR ACTIVIDADES (Millones de pesetas) - CIFRAS NO AUDITADAS -
ANALISIS DEL CASH-FLOW OPERATIVO DE REPSOL POR ACTIVIDADES (Millones de pesetas) - CIFRAS NO AUDITADAS -
_______________________________________________________ ANALISIS DE INGRESOS OPERATIVOS DE REPSOL POR ACTIVIDADES (Millones de pesetas) - CIFRAS NO AUDITADAS -
ANALISIS DE LAS INVERSIONES DE REPSOL POR ACTIVIDADES (Millones de pesetas) - CIFRAS NO AUDITADAS -
______________________________________________________ BALANCE DE SITUACION DE REPSOL (Millones de pesetas) - CIFRAS NO AUDITADAS -
ESTADO DE ORIGEN Y APLICACION DE FONDOS ENERO-MARZO 1996 Y 1997 (Millones de pesetas) - CIFRAS NO AUDITADAS -
AVANCE DE MAGNITUDES
______________________________________________ Madrid, Mayo 1997 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||