| 1.- INTRODUCCION 1.1.- Resultados El resultado neto de Repsol del primer trimestre de 1998 ha ascendido a 38.283 millones de pesetas, un 23,3% superior al del primer trimestre de 1997. El resultado operativo ha ascendido a 71.245 millones de pesetas y el cash-flow a 95.495 millones de pesetas, superando en un 34,5% y 18,7% respectivamente a los registrados en el primer trimestre de 1997. Es importante destacar que estos resultados proceden exclusivamente de las operaciones ordinarias de la compa��a, ya que en el trimestre no se ha producido ning�n beneficio at�pico ni plusval�as derivadas de la enajenaci�n de activos. Esta mejora de resultados demuestra el creciente equilibrio de la base de generaci�n de recursos de la compa��a, ya que se ha conseguido a pesar de la existencia de factores negativos como el bajo precio del crudo - que ha alcanzado niveles desconocidos en la d�cada -, y la crisis de las econom�as asi�ticas que est� afectando, especialmente, a la qu�mica derivada. La evoluci�n de los resultados durante el primer trimestre se ha caracterizado por el crecimiento registrado en el �rea del gas, y el buen comportamiento del refino y marketing. En el primer trimestre de 1998 se han invertido 65.781 millones de pesetas. Estas inversiones se han dirigido a consolidar la empresa en Latinoam�rica, a incrementar las reservas de crudo y gas y a mantener en Espa�a la posici�n de empresa l�der en las actividades tradicionales. Los gastos financieros del trimestre han ascendido a 5.638 millones de pesetas, un 79,3% superiores a los registrados en el primer trimestre de 1997 en el que se produjo una plusval�a de 3.068 millones de pesetas como consecuencia del reparto de cuotas de la compa��a Musini. La deuda neta del grupo
Repsol alcanz� los 559.138 millones de pesetas al terminar el primer trimestre del a�o
1998. Ello supone un aumento de 10.655 millones de pesetas respecto del cuarto trimestre
de 1997. 1.2.- Acontecimientos del cuarto trimestre En la actividad de exploraci�n y producci�n se llevaron a cabo descubrimientos de reservas de crudo y gas en Venezuela, Egipto y el Valle del Guadalquivir.
Repsol e Iberdrola constituyeron en el mes de febrero la sociedad Proyectos Integrados Energ�ticos, S.A., con el fin de desarrollar los proyectos energ�ticos previstos en el Acuerdo Industrial de Colaboraci�n suscrito por ambas compa��as el pasado a�o. La inversi�n prevista para el per�odo 1998-2003 asciende a 300.000 millones de pesetas y supondr� la instalaci�n de unos 3.000 megavatios en plantas de cogeneraci�n, ciclos combinados y de generaci�n con residuos de refiner�a.El pasado mes de marzo la compa��a Gas Natural M�xico, distribuidora participada al 50% por Repsol y Gas Natural SDG, ha obtenido la concesi�n para realizar la distribuci�n de gas natural en la ciudad mexicana de Monterrey, una de las �reas urbanas con mayor consumo de gas natural en Latinoam�rica. Gas Natural M�xico tiene previsto realizar una inversi�n de 184 millones de d�lares (unos 28.000 millones de pesetas) durante los pr�ximos cinco a�os para extender la red de distribuci�n en el �rea de Monterrey, inversi�n que incluye los 153 millones de d�lares (23.000 millones de pesetas) destinados a la compra de la infraestructura existente actualmente, propiedad de la Comisi�n Federal de Electricidad. La compa��a de Repsol y de Gas Natural SDG, alcanzar� los 560.000 clientes en la zona en el 2002, que consumir�n unos 11.000 millones de termias. A principios de abril, Repsol y El Corte Ingl�s abrieron en Madrid y Barcelona las seis primeras estaciones de servicio con tienda Supercor, algunas de las cuales incorporan ya la nueva imagen de estaci�n de servicio dise�ada por el prestigioso arquitecto Norman Foster, que fue presentada a finales del primer trimestre. Estas estaciones de servicio presentan un nuevo concepto de red de puntos de venta de alta calidad en productos y servicios. Este novedoso concepto en Espa�a de estaci�n de servicio y tienda, contempla en una primera fase la instalaci�n de 30 gasolineras en zonas urbanas o en �reas de influencia urbana, y tambi�n en autov�as o v�as r�pidas. El acuerdo entre ambas empresas prev� la posibilidad de llegar a las 100 estaciones en un corto per�odo de tiempo. La Junta General de
Accionistas celebrada el pasado 22 de abril, ratific� entre otras cosas, el pago del
dividendo total de la compa��a para el ejercicio 1997. Dicho dividendo asciende a 200
pesetas brutas por acci�n, un 10,5% superior al distribuido en 1996. El dividendo
complementario , que ascendi� a 111 pesetas por acci�n, ser� pagadero a partir del 14
de julio pr�ximo. 2.- ANALISIS DE RESULTADOS POR ACTIVIDADES 2.1.- Exploraci�n y producci�n El resultado operativo del primer trimestre que alcanz� los 6.794 millones de pesetas, ha sido un 44,0% inferior al generado en el mismo periodo de 1997 y un 41.5% inferior al obtenido en el cuarto trimestre de 1997. Este descenso se ha debido, fundamentalmente, a la evoluci�n del precio del crudo - un 34% inferior al del primer trimestre del pasado a�o - , y que no ha podido ser compensado con el crecimiento de las ventas f�sicas. La producci�n durante el primer trimestre alcanz� 3.063 millones de toneladas equivalentes de petr�leo, un 13,3 % superior a la del mismo per�odo de 1997. El precio del crudo Brent durante el primer trimestre de 1998, 14,04 $/barril, fue considerablemente inferior a los 21,11 $/barril registrados en el primer trimestre de 1997. La apreciaci�n del d�lar frente a la peseta se ha mantenido en el primer trimestre de 1998, situ�ndose el cambio medio en 154,19 ptas/$ frente a las 142,05 ptas/$ del primer trimestre de 1997. La aportaci�n de Astra al resultado operativo del primer trimestre de 1998 ha sido de 2.275 millones de pesetas, frente a los 3.290 aportados en el primer trimestre de 1997. La disminuci�n en los resultados de Astra se debe a la bajada del precio del crudo , compensada en parte por una producci�n superior en un 18%. Inversiones Las inversiones del primer trimestre de 1998 han ascendido a 25.511 millones de pesetas. De ellas, 5.912 millones de pesetas se asignan a Astra. La inversi�n en el desarrollo de campos del trimestre ascendi� aproximadamente a 22.100 millones de pesetas. 2.2.- Refino y marketing El resultado operativo del primer trimestre de 1998 que ha ascendido a 31.833 millones de pesetas, ha sido un 9,2% superior al obtenido en el trimestre inmediato anterior, superando en un 39,0% al registrado en el primer trimestre de 1997. El indicador del margen de refino de Repsol en Espa�a se ha situado por encima del registrado en el cuarto trimestre de 1997, a un nivel de 2,9 d�lares/barril, un 21% mayor del obtenido en el primer trimestre de 1997. Por otra parte, el nivel de crudo procesado en las refiner�as de Repsol en Espa�a en el primer trimestre de 1998 fue un 20% superior al del primer trimestre de 1997 y un 3% superior al del cuarto trimestre de 1997. La actividad de refino en Per� ha mantenido en el primer trimestre m�rgenes altos, del orden de 3,8 d�lares/barril, aunque inferiores a los del cuarto trimestre de 1997 que se situaron en 4,8 d�lares/barril. El nivel de destilaci�n se ha mantenido alrededor del 88% de la capacidad nominal. En relaci�n con el primer trimestre de 1997, los m�rgenes de la Refiner�a La Pampilla han crecido un 23% y el nivel de destilaci�n un 40%. Ambos efectos colaboran a que el resultado operativo del primer trimestre de 1998 de La Pampilla, que ascendi� a 2.256 millones de pesetas, haya sido muy superior al del mismo per�odo de 1997. Finalmente, las actividades de refino y marketing de la compa��a argentina Astra, aportaron un resultado de 2.294 millones de pesetas en el primer trimestre de 1998. En lo que se refiere a la actividad log�stica de C.L.H., sus salidas totales crecieron un 6,7% respecto al mismo trimestre del a�o anterior, principalmente como consecuencia de los incrementos de los gas�leos y los carburantes de aviaci�n, pues disminuyeron las de gasolinas (2,6%), y fuel�leos (2,4%) Las ventas de productos claros al mercado nacional sin incluir las realizadas a otros operadores crecieron un 4,3% respecto del mismo trimestre del a�o anterior, disminuyendo las de gasolinas el 4,7% fundamentalmente por el efecto de la dieselizaci�n del parque automovil�stico, y el que la Semana Santa de 1997 tuvo lugar a finales de marzo, por lo que las importantes ventas en la misma ya corresponden en este ejercicio al segundo trimestre. Inversiones Las inversiones en refino y marketing en el primer trimestre de 1998 han ascendido a 14.781 millones de pesetas, destin�ndose fundamentalmente a mejoras en las unidades de refino y en las instalaciones de almacenamiento , as� como a la ampliaci�n y mejora de las distintas redes de estaciones de servicio. 2.3.- Qu�mica En el �rea Qu�mica, el resultado operativo obtenido ha sido un 35,2% superior al del primer trimestre del a�o anterior, alcanzando los 9.800 millones de pesetas. Este incremento se ha debido, fundamentalmente, al buen comportamiento de los m�rgenes de la qu�mica b�sica en los mercados internacionales y a las mayores ventas, especialmente en el �mbito de la qu�mica derivada que aumentaron un 16,5% respecto de 1997. Los m�rgenes de la qu�mica b�sica han experimentado un crecimiento con respecto al primer trimestre de 1997 del orden del 18%. Asimismo el resultado de la qu�mica derivada experiment� un crecimiento del 24% motivado por unas mayores ventas del 16,5% asociado a un mayor margen unitario del 22%. Inversiones Las inversiones de la actividad qu�mica realizadas en el primer trimestre de 1998 ascienden a 4.907 millones de pesetas, frente a los 3.737 millones de pesetas del a�o anterior. Los principales proyectos acometidos se han realizado en el complejo de Tarragona. Entre ellos cabe destacar la nueva planta de OP/SM, as� como la ampliaci�n de metilmetacrilato. En Puertolllano, se ha concluido la ampliaci�n de capacidad de polioles, y en Santander contin�a la realizaci�n del proyecto de hidrogenaci�n de caucho SBS. 2.4.- Gas y electricidad En gas Repsol ha registrado, en el primer trimestre de 1998, un incremento del resultado operativo del 112,7% sobre el mismo periodo de 1997, llegando a 23.264 millones de pesetas. En GLP, el resultado obtenido en el primer trimestre de 1998 ha sido de 10.064 millones de pesetas, que se compara con unas p�rdidas de 564 millones de pesetas en el mismo per�odo de 1997. El incremento en los resultados se debe, en su mayor�a, a la normalidad en la aplicaci�n de la f�rmula de precios, que, como se recordar�, estuvieron congelados en el primer trimestre de 1997. Las ventas de GLP de este primer trimestre de 1998 han sido 799.000 toneladas, un 0,7% superiores a las del mismo periodo de 1997. Este ligero incremento ha sido posible gracias a unas ventas en Espa�a ligeramente superiores a las del a�o anterior y sobre todo a la aportaci�n de las ventas de GLP en el exterior, que han crecido un 6,8%. Este incremento adquiere mayor relevancia , si se tiene en cuenta que la cifra de ventas, 75.000 toneladas, se compara con 70.000 toneladas en 1997 que inclu�an 28.000 toneladas para el mercado de trading que este a�o no han tenido lugar. En gas natural y electricidad, los resultados del primer trimestre han sido 13.200 millones de pesetas, superiores en un 14,8 % a los de 1997, debido a la recuperaci�n de los m�rgenes unitarios y a la expansi�n de las ventas en todos los segmentos, con la excepci�n de las centrales t�rmicas. Las ventas del Grupo Gas Natural para el sector dom�stico y comercial en el primer trimestre de 1998 han ascendido a 8.945 millones de termias, un 21,7% superiores a las de 1997. Este incremento en las ventas es consecuencia del crecimiento en el n�mero de clientes, que se debe a la expansi�n en las zonas donde estaba presente y a las adquisiciones realizadas durante 1997. En t�rminos consolidados, el Grupo Gas Natural distribuye gas a 4.212.000 clientes dom�stico-comerciales, lo que supone un incremento de m�s de 92.000 a lo largo del trimestre, de los cuales 69.000 han sido en Espa�a, 9.000 en Argentina y el resto corresponde a los incrementos en M�xico, Colombia y Brasil. En conjunto, el grupo Gas Natural ha aumentado en 558.000 el n�mero de clientes durante los �ltimos doce meses. La demanda para el sector industrial en el primer trimestre ha ascendido a 24.960 millones de termias, un 24,4% m�s que en el mismo periodo del a�o anterior. La actividad del gas natural en Latinoam�rica ha aportado 615 millones de pesetas en el primer trimestre de 1998, un 262% superior a la cifra de 1997. Este incremento se ha debido a la creciente aportaci�n de las adquisiciones realizadas durante 1997. Inversiones Las inversiones del primer trimestre fueron 3.311 millones en GLP que fundamentalmente sirvieron para el desarrollo de la expansi�n en Latinoam�rica . En gas natural y electricidad se invirtieron 16.415 millones que se dedicaron en su mayor parte a la expansi�n de la infraestructura de transporte y distribuci�n de gas as� como al desarrollo de proyectos de integraci�n de gas y electricidad. 2.5.- Corporaci�n y otros Por este ep�grafe, se ha anotado en el trimestre un resultado operativo negativo de 446 millones de pesetas frente a los 268 millones, tambi�n negativos, de 1997. Este resultado refleja b�sicamente los costes del centro corporativo de Repsol no imputados a las empresas. 3.- RESULTADOS FINANCIEROS Los gastos financieros netos del primer trimestre de 1998 ascendieron a 5.638 millones de pesetas, frente a los 3.143 millones de pesetas registrados en el primer periodo del a�o anterior, cifra esta �ltima que inclu�a los beneficios derivados del reparto de cuotas/dividendos de Musini por importe de 3.068 millones de pesetas. Sin tener en cuenta este efecto extraordinario del pasado a�o, los gastos contabilizados en 1998 mejoran los de 1997 en cerca de 600 millones de pesetas, como consecuencia fundamentalmente del impacto positivo de la liquidaci�n de posiciones en operaciones pesetas/marco que se ven�an manteniendo como cobertura de los ingresos operativos de la actividad petroqu�mica denominados en marcos. Esta cobertura resulta innecesaria a partir de la fijaci�n de las paridades de ambas divisas. Como consecuencia de esta operaci�n se ha generado un ingreso financiero de 893 millones de pesetas. El endeudamiento financiero neto ha crecido ligeramente en este primer trimestre de 1998, pasando de 548.483 millones de pesetas al final de 1997, a 559.138 millones de pesetas a 31 de marzo de 1998, despu�s de haberse desembolsado en los primeros d�as del mes de enero un dividendo a cuenta de los resultados del pasado a�o por importe de 26.700 millones de pesetas (89 pesetas brutas por acci�n) y de incorporar el efecto contable de la variaci�n del tipo de cambio del d�lar frente a la peseta, circunstancia que ha supuesto, en t�rminos contables, un incremento de la deuda neta en el per�odo de 13.900 millones de pesetas. 4.- RESULTADO SOCIEDADES PARTICIPADAS El resultado obtenido a trav�s de sociedades participadas minoritariamente ascendi�, en el primer trimestre de 1998, a 79 millones de pesetas. Dichos resultados provienen, en su mayor parte, de sociedades dedicadas a la actividad de refino y marketing. 5.- AMORTIZACION DE FONDOS DE COMERCIO La amortizaci�n del fondo
de comercio del primer trimestre de 1998 asciende a 1.850 millones de pesetas, frente a
los 452 millones de pesetas del mismo per�odo del a�o anterior. 6.- RESULTADOS EXTRAORDINARIOS El resultado extraordinario alcanza la cifra de 1.587 millones de pesetas negativos frente a los tambi�n resultados negativos de 1.615 millones de pesetas del primer trimestre de 1997. Los conceptos m�s significativos incluidos en dichos resultados son las aplicaciones de pasivos (876 millones de pesetas), la enajenaci�n de activos de la compa��a (459 millones de pesetas), los costes incurridos en el per�odo por reestructuraci�n de plantillas por importe de 1.179 millones de pesetas y las dotaciones extraordinarias para cubrir riesgos o p�rdidas futuras por 1.591 millones de pesetas. 7.- SOCIOS EXTERNOS El resultado atribuido a socios externos en el primer trimestre de 1998 ascendi� a 5.258 millones de pesetas, frente a los 2.654 registrados en 1997. El incremento en este ep�grafe se ha debido fundamentalmente a la inclusi�n de 2.082 millones de pesetas correspondientes al cup�n de las acciones preferentes emitidas en octubre de 1997 y al mejor comportamiento de la refiner�a de La Pampilla. 8.- IMPUESTOS La tasa fiscal del primer trimestre 1998 se ha situado en el 30,05%, tasa ligeramente superior a la reportada en el primer trimestre de 1997. RESULTADOS DE REPSOL EN BASE A SUS PRINCIPALES COMPONENTES (Millones de pesetas) (Cifras no auditadas)
_______________________ ANALISIS DEL RESULTADO OPERATIVO DE REPSOL POR ACTIVIDADES (Millones de pesetas) (Cifras no auditadas)
ANALISIS DEL CASH-FLOW OPERATIVO DE REPSOL POR ACTIVIDADES (Millones de pesetas) (Cifras no auditadas)
____________________________________________________________ ANALISIS DE INGRESOS OPERATIVOS DE REPSOL POR ACTIVIDADES (Millones de pesetas) (Cifras no auditadas)
ANALISIS DE LAS INVERSIONES DE REPSOL POR ACTIVIDADES (Millones de pesetas) (Cifras no auditadas)
_____________________________________________________________________ BALANCE DE SITUACION DE REPSOL (Millones de pesetas) (Cifras no auditadas)
ESTADO DE ORIGEN Y APLICACION DE FONDOS ENERO-MARZO 1997 Y 1998 (Millones de pesetas) (Cifras no auditadas)
AVANCE DE MAGNITUDES
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