| PRIMER TRIMESTRE DE 1999 |
| 1.- INTRODUCCION RESULTADOS 1998
1.1.- Resultados El resultado neto de Repsol del primer trimestre de 1999 ha ascendido a 38.429 millones de pesetas, un 0,4% superior al del primer trimestre de 1998. El resultado operativo alcanz� los 70.427 millones de pesetas y el cash-flow los 102.425 millones de pesetas lo que representa un descenso del 1,1% y un crecimiento del 7,2% respectivamente respecto de los registrados en el primer trimestre de 1998. Es importante destacar que estos beneficios se han conseguido en un entorno internacional muy dif�cil, con fuertes ca�das de resultados de todas las petroleras, precios del crudo en m�nimos hist�ricos en enero y febrero, una actividad qu�mica en la parte baja del ciclo y una ca�da de los m�rgenes internacionales de refino. En el lado positivo de la balanza hay que se�alar los crecimientos de ventas en los mercados de productos petrol�feros y especialmente de gas, debidos en parte a la pujanza de la situaci�n econ�mica espa�ola y en otra parte a la favorable situaci�n clim�tica del periodo. En el primer trimestre de 1999 se han invertido 368.532 millones de pesetas frente a tan solo 65.781 en el primer trimestre de 1998. El importante aumento se debe fundamentalmente a la compra del 14,99% de YPF, que tuvo lugar el pasado mes de enero y que ascendi� a unos 295.083 millones de pesetas. Los gastos financieros del trimestre han ascendido a 14.296 millones de pesetas, un 153,6% superiores a los registrados en el primer trimestre de 1998, como consecuencia del aumento de la deuda neta del grupo Repsol que alcanz� los 939.925 millones de pesetas al finalizar el trimestre, debido fundamentalmente a la adquisici�n del 14,99% de YPF. 1.2.- Oferta P�blica de Adquisici�n de Acciones por el 85,01% de YPF El pasado 29 de abril Repsol anunci� el lanzamiento de una Oferta P�blica de Adquisici�n de Acciones en efectivo por el 85,01% del capital de la compa��a YPF que a�n no posee. El precio ofertado es de 44,78 d�lares por cada acci�n o ADR, lo que implica un importe total de la operaci�n de 13.438 millones de d�lares (2,11 billones de pesetas). El Consejo de Administraci�n de YPF, en su reuni�n celebrada el pasado 10 de mayo, recomend� por unanimidad a los accionistas de la compa��a que acudan a la oferta presentada por Repsol para la adquisici�n del 85,01% del capital de YPF. El per�odo de la OPA comenz� en Estados Unidos el pasado 30 de abril y lo har� en Argentina el pr�ximo 24 de mayo. En ambos casos terminar� el d�a 23 de junio. La operaci�n se financiar� con una facilidad crediticia a tipo variable por un importe de hasta 2,4 billones de pesetas concedida por un sindicato de bancos compuesto por BBV, La Caixa, Goldman Sachs, Merrill Lynch, CitiGroup y UBS. Ello dar� lugar a un fuerte crecimiento del endeudamiento a corto plazo de la compa��a. Repsol se ha comprometido a refinanciar inmediatamente su deuda con el objetivo de mantener una s�lida calificaci�n crediticia. En este sentido emitir� acciones y t�tulos convertibles o instrumentos similares por un importe conjunto de hasta 900.000 millones de pesetas (6.000 millones de d�lares). 1.3.- Otros acontecimientos destacables del per�odo
2.- ANALISIS DE RESULTADOS POR ACTIVIDADES 2.1.- Exploraci�n y producci�n El resultado operativo del primer trimestre de 1999 ha ascendido a 1.759 millones de pesetas (10,57 millones de euros), cifra un 74,1% inferior a la registrada en el mismo periodo del a�o anterior y un 158,7% superior a la del cuarto trimestre de 1998. Con respecto al mismo trimestre del a�o anterior, el peor resultado se debe principalmente a la fuerte disminuci�n del precio del crudo, ligeramente amortiguado por el aumento de la producci�n. Con respecto al cuarto trimestre del a�o 1998 el incremento se ha debido principalmente a unas menores amortizaciones por el incremento de las reservas de Astra, que ha registrado unos resultados por encima de las expectativas, y a una revaluaci�n media del 4% del d�lar respecto de la peseta en el primer trimestre de 1999. Una vez m�s el trimestre se ha visto caracterizado por una disminuci�n de los precios del crudo. As�, el precio medio del crudo Brent en el primer trimestre de 1999 se ha situado en 10,67$/barril, un 24% inferior al del primer trimestre de 1998 y un 6% inferior a la media del trimestre anterior, mientras que el crudo WTI disminuye casi un 25% respecto al primer trimestre de 1998, aumentando un 9% respecto al cuarto trimestre de 1998. La producci�n total del primer trimestre, sin tener en cuenta la atribuible a trav�s del 14,99% de participaci�n en YPF ha ascendido a 3,17 millones de Tep, un 3,6% superior a la del �ltimo trimestre del ejercicio anterior. Inversiones Las inversiones en el primer trimestre de 1999 han ascendido a 238.805 millones de pesetas, de los cuales 217.770 millones corresponden a la parte atribuible a esta actividad derivada de la adquisici�n del 14,99% de YPF. 2.2.- Refino y marketing El resultado operativo de refino y marketing del primer trimestre de 1999 que ha ascendido a 34.059 millones de pesetas ha sido un 7,0% superior al del mismo periodo del ejercicio precedente. En este periodo, se observa, tanto en los mercados europeos como en los latinoamericanos una ca�da importante de los m�rgenes de refino internacionales. Junto a ella, la subida del precio del crudo ha generado efectos patrimoniales positivos que le han compensado parcialmente. Ambas circunstancias han marcado los resultados de Repsol en esta l�nea de negocio. El indicador del margen de refino de Repsol en Espa�a ha descendido en este trimestre un 38% respecto del mismo periodo del a�o anterior y un 43% respecto del cuarto trimestre de 1998. El nivel de destilaci�n en Espa�a ha sido de 9,3 MTm, un 6% superior al del mismo periodo del a�o anterior. La actividad de refino en Per� se ha visto afectada por una ca�da de los m�rgenes de refino del 56% respecto al primer trimestre del 98 y del 58% respecto al cuarto. Como consecuencia de ello, se ha reajustado la destilaci�n en la refiner�a, que en este trimestre ha sido un 12% inferior al mismo periodo del a�o anterior. En cuanto al refino en Argentina, los m�rgenes han experimentado un comportamiento similar, con ca�das del 12% respecto al cuarto trimestre de 1998 y del 17% respecto al primer trimestre de 1998. El nivel de destilaci�n tambi�n ha sido algo inferior al mismo periodo del a�o anterior, que en el caso de Eg3 ha disminuido un 7%. Como consecuencia de esta ca�da de m�rgenes el resultado operativo del primer trimestre de 1999 de La Pampilla, que ascendi� a 681 millones de pesetas, ha sido inferior al del mismo per�odo de 1998. Finalmente, las actividades de refino y marketing de la compa��a argentina Astra, aportaron un resultado de 2.210 millones de pesetas en el primer trimestre de 1999, pr�cticamente los mismos que en el primer trimestre de 1998. En lo que se refiere a la actividad log�stica de C.L.H., sus salidas totales crecieron un 11,4% respecto al mismo trimestre del a�o anterior, increment�ndose las de todos los productos, inclusive las de fuel�leos que aumentaron un 25%, con excepci�n de las gasolinas que se mantuvieron en el mismo nivel. Las ventas de gasolinas y gas�leos al mercado nacional, sin incluir las realizadas a otros operadores, crecieron un 4,6% respecto del mismo trimestre del a�o anterior. Tambi�n se incrementaron las de productos de aviaci�n un 2,5% y las de los fuel�leos el 125,5%, debido, en este �ltimo caso, a la baja hidraulicidad del periodo. Inversiones Las inversiones en refino y marketing en el primer trimestre de 1999 ascendieron a 94.751 millones de pesetas, destacando fundamentalmente, en refino la construcci�n del oleoducto Cartagena-Puertollano, el aumento de la capacidad de conversi�n y la adaptaci�n de calidades de carburantes para cumplir con las especificaciones del a�o 2000, en log�stica las mejoras de las instalaciones de almacenamiento y despacho y su red de poliductos, y en marketing el fortalecimiento de la vinculaci�n y la mejora de las distintas redes de puntos de venta. 2.3.- Qu�mica El resultado operativo en el �rea qu�mica del primer trimestre de 1999 ha ascendido a 3.491 millones de pesetas, un 64,4% inferior al del mismo periodo del ejercicio precedente y un 47,5% respecto del cuarto trimestre de 1998. Este descenso obedece principalmente, a una ca�da generalizada de los m�rgenes, en los mercados internacionales, tanto en la qu�mica b�sica, como en la derivada, motivada por la crisis econ�mica de los pa�ses emergentes. Este efecto negativo de los m�rgenes se ha reducido parcialmente, por un incremento de las ventas del 8%. Inversiones Las inversiones de la actividad qu�mica realizadas en el primer trimestre de 1999 ascienden a 6.954 millones de pesetas, frente a los 4.907 millones de pesetas del primer trimestre del a�o anterior. Dichas inversiones han sido empleadas en su mayor parte en el proyecto de �xido de propileno/estireno y qu�mica derivada en Tarragona, actualmente en fase de ejecuci�n y cuya puesta en marcha se prev� para el inicio del pr�ximo ejercicio. 2.4.- Gas y electricidad En gas y electricidad Repsol ha registrado, en el primer trimestre de 1999, un incremento del resultado operativo del 36,1% sobre el mismo periodo de 1998, habiendo ascendido a 31.657 millones de pesetas. En GLP, el resultado obtenido en el primer trimestre de 1999 ha sido de 14.860 millones de pesetas, un incremento del 47,7% sobre el mismo per�odo de 1998. El crecimiento de los resultados se debe fundamentalmente al buen comportamiento de las ventas en Espa�a. Las ventas de GLP de este primer trimestre de 1999 han sido 944.000 toneladas, un 18,2% superiores a las del mismo periodo de 1998. Este incremento ha sido posible gracias al aumento en un 9,9% de las ventas en Espa�a, impulsadas por una climatolog�a m�s fr�a que la del primer trimestre de 1998, y por la creciente aportaci�n de las ventas en el exterior, que han experimentado un crecimiento de 98,5% llegando hasta las 148.000 toneladas. A este crecimiento han contribuido las aportaciones de Durag�s en Ecuador y de National Gaz en Marruecos, que fueron adquiridas durante 1998. El resultado de la actividad de GLP en Latinoam�rica ha mejorado su contribuci�n en 107 millones de pesetas frente al mismo periodo de 1998. En gas natural y electricidad, los resultados del primer trimestre han sido de 16.797 millones de pesetas, superiores en un 27,3% a los de 1998, debido fundamentalmente a las mayores ventas que han aumentado un 49,1%. Las ventas del Grupo Gas Natural para el sector dom�stico y comercial en el primer trimestre de 1999 han ascendido a 11.269 millones de termias, un 26,0% superiores a las de 1998. Este incremento en las ventas es consecuencia de una climatolog�a m�s fr�a que la del primer trimestre de 1998 y del incremento en el n�mero de clientes. En t�rminos consolidados en Grupo Gas Natural distribuye gas a m�s de 4.819.000 clientes dom�sticos y comerciales, lo que supone un incremento de m�s de 91.000 clientes a lo largo del trimestre, de los cuales 62.000 corresponden a Espa�a, 12.000 a Argentina y el resto a incrementos en Colombia, M�jico y Brasil. En conjunto, el Grupo Gas Natural ha aumentado en 621.000 el n�mero de clientes dom�sticos y comerciales durante los �ltimos doce meses. La demanda del sector industrial del grupo Gas Natural en el primer trimestre ha ascendido a 27.940 millones de termias, un 11,9% m�s que en el mismo periodo del a�o anterior, como consecuencia de la favorable evoluci�n de la econom�a espa�ola y de la expansi�n comercial en las zonas donde ha ido implant�ndose el Grupo Gas Natural. La actividad del gas natural y electricidad en Latinoam�rica ha aportado 790 millones de pesetas en el primer trimestre de 1999, un 49,1% superior a la cifra de 1998. Con la consolidaci�n del 45,3% de GASA, Astra ha vendido 857 millones de termias al sector dom�stico y 4.239 millones de termias al sector industrial y de centrales t�rmicas durante el trimestre. Inversiones Las inversiones del primer trimestre fueron de 10.397 millones de pesetas en GLP, de las cuales la mitad aproximadamente corresponden a la parte atribuida a esta actividad derivada de la adquisici�n del 14,99% de YPF. El resto sirvi� fundamentalmente para el desarrollo de la actividad comercial. En gas natural y electricidad se invirtieron 16.580 millones de pesetas que se dedicaron a la expansi�n de la infraestructura de transporte y distribuci�n de gas natural y a diversos proyectos de integraci�n de la cadena gas-electricidad en Espa�a y Latinoam�rica (Atlantic LNG en Trinidad y Tobago y Central T�rmica Dock Sud en Argentina, fundamentalmente) 2.5.- Corporaci�n y otros Por este ep�grafe, se ha anotado en el trimestre un resultado operativo negativo de 539 millones de pesetas frente a los 446 millones, tambi�n negativos, de 1998. Este resultado refleja los gastos de estructura de la corporaci�n. 3.- RESULTADO FINANCIERO Los gastos financieros netos del primer trimestre de 1999 ascendieron a 14.296 millones de pesetas, frente a los 5.638 millones de pesetas registrados en el mismo periodo del a�o anterior. Este fuerte incremento es debido al aumento de la deuda neta, que ha pasado de 559.138 millones de pesetas a 31 de marzo de 1998 a 939.925 millones de pesetas a 31 de marzo de 1999, como consecuencia principalmente de la adquisici�n del 14,9% de YPF. 4.- RESULTADO SOCIEDADES PARTICIPADAS El resultado obtenido a trav�s de sociedades participadas minoritariamente ascendi�, en el primer trimestre de 1999, a 2.506 millones de pesetas, frente a los 79 de millones de pesetas del primer trimestre de 1998. Este importante aumento es consecuencia de la aportaci�n de los resultados del 14,99% de YPF. 5.- AMORTIZACION DE FONDOS DE COMERCIO La amortizaci�n del fondo de comercio del primer trimestre de 1999 asciende a 1.059 frente a los 1.850 millones de pesetas, del mismo per�odo del a�o anterior. La disminuci�n obedece al cambio de criterio en la amortizaci�n del fondo de comercio que ha pasado a ser de 20 a�os. Dicho ajuste se registr� en el cuarto trimestre de 1998 con efecto retroactivo a comienzos de a�o. 6.- RESULTADOS EXTRAORDINARIOS El resultado extraordinario alcanza la cifra de 3.134 millones de pesetas frente a los resultados negativos de 1.587 millones de pesetas del primer trimestre de 1998. En 1999 se incluye principalmente la venta de los terrenos de Hospitalet de Repsol Butano por un importe de 3.224 millones de pesetas. 7.- SOCIOS EXTERNOS El resultado atribuido a socios externos en el primer trimestre de 1999 ascendi� a 3.817 millones de pesetas, frente a los 5.258 registrados en 1998. 8.- IMPUESTOS La tasa fiscal del primer trimestre 1999 se ha situado en el 30,42%, tasa pr�cticamente igual a la reportada en el primer trimestre de 1998. RESULTADOS DE REPSOL EN BASE A SUS PRINCIPALES COMPONENTES (Millones de pesetas) (Cifras no auditadas)
ANALISIS DEL RESULTADO OPERATIVO DE REPSOL POR ACTIVIDADES (Millones de pesetas) (Cifras no auditadas)
ANALISIS DEL CASH-FLOW OPERATIVO DE REPSOL POR ACTIVIDADES (Millones de pesetas) (Cifras no auditadas)
ANALISIS DE INGRESOS OPERATIVOS DE REPSOL POR ACTIVIDADES (Millones de pesetas) (Cifras no auditadas)
ANALISIS DE LAS INVERSIONES DE REPSOL POR ACTIVIDADES (Millones de pesetas) (Cifras no auditadas)
BALANCE DE SITUACION DE REPSOL (Millones de pesetas) (Cifras no auditadas)
ESTADO DE ORIGEN Y APLICACION DE FONDOS ENERO-MARZO 1998 Y 1999 (Millones de pesetas) (Cifras no auditadas)
AVANCE DE MAGNITUDES
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