| SEGUNDO TRIMESTRE DE 1998 |
| 1.- INTRODUCCION 1.1.- Resultados El resultado neto de Repsol en el segundo trimestre de 1998 ha sido de 35.846 millones de pesetas, un 17,2% superior al obtenido en el mismo periodo de 1997. El resultado operativo se ha situado en 66.156 millones de pesetas, un 30% m�s que en el segundo trimestre del a�o anterior. Y, el cash flow neto del segundo trimestre ha sido de 81.336 millones de pesetas, con un crecimiento del 13,5% respecto al mismo periodo del a�o anterior. Es de destacar tambi�n que el beneficio neto del segundo trimestre, antes de resultados extraordinarios, supone un crecimiento del 34,7% en 1998 frente al segundo trimestre de 1997, en que se registr� una plusval�a muy significativa por la venta de la flota de Petronor. El buen comportamiento de los dos primeros trimestres del presente a�o permite que los resultados acumulados del primer semestre registren mejoras muy significativas. El cash flow neto del semestre ha ascendido a 176.831 millones de pesetas, con un crecimiento de 16,2%. El resultado operativo ha sido de 137.401 millones de pesetas, un 32,3% superior al del primer semestre de 1997. El beneficio neto fue de 74.129 millones de pesetas, un 20,3% superior al del mismo periodo del ejercicio anterior. Como ya ocurri� en el primer trimestre del presente a�o, esta mejora de resultados del segundo trimestre demuestra el equilibrio de la base de generaci�n de recursos de la compa��a. Se ha conseguido a pesar de la existencia de factores negativos como el bajo precio del crudo, y la crisis de las econom�as asi�ticas que est� afectando, especialmente, a la qu�mica derivada. En el segundo trimestre de 1998 se han invertido 98.158 millones de pesetas, fundamentalmente en las actividades de exploraci�n y producci�n y de gas natural. Los gastos financieros del trimestre han ascendido a 6.676 millones de pesetas, un 15,8% superiores a los registrados en el segundo trimestre de 1997. La deuda neta del grupo Repsol alcanz� los 568.644 millones de pesetas al terminar el segundo trimestre del a�o 1998. Repsol mantiene el ratio de endeudamiento sobre capitalizaci�n, que ten�a al inicio del a�o, y que se situaba en el 30,4%. 1.2.- Acontecimientos del cuarto trimestre
2.- ANALISIS DE RESULTADOS POR ACTIVIDADES 2.1.- Exploraci�n y producci�n El resultado operativo de la actividad en el segundo trimestre se ha elevado a 5.233 millones de pesetas, frente a los 9.359 millones de pesetas en el mismo per�odo de 1997 y los 6.794 millones de pesetas del primer trimestre de 1998. El resultado operativo acumulado en los seis primeros meses del ejercicio asciende a 12.027 millones de pesetas, cifra un 44% inferior a la del primer semestre de 1997. El cash-flow operativo del trimestre ha ascendido a 17.874 millones de pesetas y el acumulado semestral a 37.427 millones de pesetas, magnitudes que se comparan con 21.793 millones de pesetas y 43.795 millones de pesetas respectivamente de los mismos per�odos del a�o anterior. La aportaci�n de los activos de exploraci�n y producci�n de Astra al resultado operativo del segundo trimestre de 1998 ha sido de 2.219 millones de pesetas, frente a los 4.264 aportados en el segundo trimestre de 1997 y los 2.275 millones aportados en el primer trimestre de 1998. El descenso de resultados del segundo trimestre de 1998 frente al mismo periodo del a�o anterior obedece como es bien conocido a la evoluci�n del precio del crudo (el precio promedio para el Brent en el segundo trimestre de este a�o ha sido de 13,31 $/barril, frente a los 18,03 $/barril del mismo per�odo de 1997) compensado parcialmente por el hecho de que la producci�n del segundo trimestre de 1998 ha sido un 7,7% superior a la del segundo trimestre del a�o anterior, y tambi�n por una favorable evoluci�n de la cotizaci�n d�lar/peseta. Entre el primer y segundo trimestre del a�o actual, los menores resultados de la actividad se deben b�sicamente al menor precio del crudo as� como a una desfavorable evoluci�n del cambio peseta/d�lar. La producci�n neta del segundo trimestre ha ascendido a 22,34 millones de Bep. En Latinoam�rica la producci�n en el segundo trimestre de 1998 ha sido de 10,7 millones de bep, un 15% superior a la del mismo trimestre de 1997. En el semestre es destacable el incremento de producci�n en el campo Harding (Mar del Norte brit�nico), cuya producci�n total media en el primer semestre de 1998 ha sido de m�s de 87.000 barriles/d�a frente a los 80.000 barriles/d�a del mismo semestre del a�o anterior y el inicio de la explotaci�n del campo Mene Grande en Venezuela, con una producci�n pr�xima a los 5.000 barriles/d�a. Inversiones Las inversiones realizadas en el segundo trimestre ascendieron a 30.269 millones de pesetas. Las inversiones acumuladas en los seis primeros meses de 1998 fueron de 55.780 millones de pesetas de los que 41.309 millones se destinaron al desarrollo de campos. 2.2.- Refino y marketing El resultado operativo de la actividad en el segundo trimestre de 1998 se ha elevado a 39.376 millones de pesetas, un 39% superior al del mismo per�odo del a�o anterior, y un 23,7% m�s alto que el resultado del primer trimestre de este a�o. El resultado acumulado en los seis primeros meses del ejercicio asciende a 71.209 millones de pesetas, lo que supone un incremento del 39% sobre los 51.245 millones de pesetas de 1997. El cash flow operativo del trimestre ascendi� a 57.999 millones de pesetas, frente a los 51.811 millones de pesetas del trimestre anterior y los 47.934 millones de pesetas del segundo trimestre de 1997. El resultado operativo de la actividad de Refino de Repsol en Espa�a, se ha visto influido positivamente por un margen que ha sido superior tanto al del trimestre anterior como al del segundo trimestre de 1997. Por otra parte, la destilaci�n en Espa�a ha alcanzado los 9,13 MTep, un 15% superior al mismo periodo del a�o anterior. Tambi�n ha influido favorablemente la evoluci�n de la paridad peseta/d�lar. En el caso de la Refiner�a de La Pampilla, el margen ha crecido un 11% respecto al del primer trimestre aunque ha sido inferior al del segundo trimestre del a�o anterior. La destilaci�n se ha mantenido en unos niveles muy altos, 1,2 millones Tep, un 12% por encima de la del primer trimestre de 1998 y un 15% superior al segundo de 1997. La refiner�a de Eg3 en Argentina, con una destilaci�n en el segundo trimestre de 1998 similar a la del primer trimestre, ha registrado m�rgenes un 12% superiores al trimestre anterior. El crudo procesado total por Repsol en el segundo trimestre ha sido de 10,8 millones de toneladas, cifra un 20 % superior a la del mismo periodo del a�o anterior, si bien en aquel trimestre aun no se incorporaba la refiner�a de Eg3 en Argentina. En lo que se refiere a la actividad log�stica de C.L.H., sus salidas totales crecieron un 6,9% respecto al mismo trimestre del a�o anterior, principalmente como consecuencia de los incrementos de los gas�leos (12,5%) y los carburantes de aviaci�n (10%), pues las gasolinas se mantuvieron pr�cticamente iguales y los fuel�leos descendieron el 3,4%. Las ventas de productos claros al marketing propio en Espa�a, han crecido un 4,0% respecto al mismo trimestre del a�o anterior. Las ventas de fueloil han experimentado una reducci�n del 3,0%. Los m�rgenes para los productos claros se incrementaron en un 5,3% respecto a los del segundo trimestre de 1997. En Per�, la comercializaci�n de carburantes a trav�s de Corpetrol, presenta en este trimestre un crecimiento de las ventas del 27% respecto al primer trimestre de 1998 y �stas han cuadruplicado a las del segundo trimestre de 1997. Esto ha sido debido a un crecimiento de la red de EESS y al lanzamiento del negocio de ventas directas. En Ecuador la actividad comercial ha apuntado un crecimiento de sus ventas durante este trimestre del 3% sobre el anterior y del 32% en comparaci�n con el segundo trimestre de 1997. Este aumento de actividad se debe al desarrollo de la red. La actividad de marketing en Argentina, ha apuntado un descenso en la venta de carburantes durante este trimestre del 4% en comparaci�n con el primer trimestre de este ejercicio debido a una pol�tica comercial selectiva que ha reducido voluntariamente las ventas a determinados clientes de bajo margen. Inversiones Las inversiones realizadas en el segundo trimestre ascienden a 19.611 millones de pesetas, y corresponden principalmente a ampliaci�n de las unidades de conversi�n, adecuaci�n de calidades de los productos y desarrollo de la red de estaciones de servicio. Las inversiones acumuladas del primer semestre ascienden a 34.392 millones de pesetas frente a los 39.210 invertidos en el primer semestre del a�o anterior. 2.3.- Qu�mica El resultado operativo de la actividad qu�mica en el segundo trimestre de 1998 fue de 7.759 millones de pesetas, un 61,4% superior al del segundo trimestre de 1997, e inferior en un 21% al del primer trimestre de 1998. El resultado acumulado en los seis primeros meses asciende a 17.559 millones de pesetas, lo que supone un aumento del 46% frente a los 12.053 millones de pesetas registrados en 1997. El cash flow operativo generado por la actividad en el segundo trimestre de 1998 ascendi� a 10.046 millones de pesetas , cifra un 56,4% superior a la del mismo per�odo del a�o anterior y un 16,4% inferior al generado en el trimestre anterior. Referido al segundo trimestre del a�o anterior el elevado crecimiento de los resultados se ha debido al fuerte incremento de las ventas, superior al 42% (cabe mencionar que en el segundo trimestre de 1997 se produjo la parada del cracker de olefinas de Tarragona), que ha compensado con creces el fuerte deterioro de los m�rgenes de la qu�mica b�sica en los mercados internacionales. En cuanto a la qu�mica derivada se refiere, los m�rgenes fueron similares en ambos per�odos. La ca�da del resultado frente al primer trimestre del presente ejercicio ha sido provocada fundamentalmente por el descenso de los m�rgenes internacionales tanto en qu�mica b�sica como en derivada. No obstante, cabe se�alar que este efecto negativo se ha visto compensado parcialmente por un crecimiento de las ventas del 10%. El mayor resultado referido al semestre del a�o anterior, viene justificado por unos mayores m�rgenes en la qu�mica derivada, asociado a un crecimiento de las ventas del 25% para el conjunto de la actividad qu�mica. Estos efectos positivos se paliaron parcialmente, habida cuenta al descenso de los m�rgenes de la qu�mica b�sica. Inversiones Las inversiones del trimestre se han situado en 5.083 millones de pesetas, la acumulada al semestre asciende a 9.990 millones de pesetas. Las inversiones del a�o se han destinado b�sicamente a la construcci�n de la planta de OP/SM en Tarragona as� como al proyecto de hidrogenaci�n de caucho SBS en Santander. 2.4.- Gas y electricidad El resultado operativo de la actividad en el segundo trimestre ha sido de 14.266 millones de pesetas, frente a los 8.659 millones de pesetas del segundo trimestre a�o anterior y los 23.264 millones de pesetas del primer trimestre del a�o en curso. La comparaci�n del resultado acumulado, 37.530 millones de pesetas, con el obtenido el a�o anterior, 19.596 millones de pesetas, arroja un crecimiento de 91,5%. El cash flow operativo del trimestre fue de 21.697 millones de pesetas frente a los 15.211 millones de pesetas del segundo trimestre del a�o anterior y los 33.200 del primer trimestre del a�o en curso. GLP El resultado operativo de la actividad de GLP en el segundo trimestre fue de 5.504 millones de pesetas frente a los 1.832 millones del mismo per�odo del pasado a�o. Este incremento se debe en su mayor�a a la normalidad en la aplicaci�n de la f�rmula de precios, que, como se recordar�, estuvieron congelados hasta julio de 1997. Las ventas de GLP de este segundo trimestre de 1998 han sido 621.000 toneladas, un 9,5% superiores a las del mismo periodo de 1997. Este incremento ha sido posible gracias a la positiva evoluci�n de las ventas en Espa�a, que han crecido un 4,8% y al incremento de las ventas en Latinoam�rica por la incorporaci�n en este segundo trimestre de 1998 de Algas. Cabe destacar el incremento de ventas de Solgas en Per� que ha sido de un 32% sobre el segundo trimestre de 1997. Inversiones Las inversiones en GLP durante el segundo trimestre de 1998 ascendieron a 4.306 millones de pesetas que se destinaron principalmente a la extensi�n y mejora de las instalaciones comerciales de la compa��a, as� como al incremento de participaci�n en Astra en la parte de los activos de GLP de esta compa��a. Gas natural y electricidad En gas natural y electricidad, los resultados del segundo trimestre han sido 8.762 millones de pesetas, superiores en un 28,3% a los de 1997, debido a la expansi�n de las ventas en todos los sectores, con la excepci�n de las centrales t�rmicas. Las ventas del Grupo Gas Natural para el sector dom�stico y comercial en el segundo trimestre de 1998 han ascendido a 7.877 millones de termias, un 23,4% superiores a las del segundo trimestre de 1997. Este incremento en las ventas es debido al crecimiento en 804.000 clientes, consecuencia de la expansi�n en las zonas donde estaba presente y de la incorporaci�n de las adquisiciones en Colombia, M�jico y Brasil. El n�mero de clientes de Gas Natural al t�rmino del segundo trimestre de 1998 ascend�a a 4.526.000, cifra superior en 314.000 al n�mero de clientes que ten�a Gas Natural al t�rmino del primer trimestre de 1998. La demanda para el sector industrial en el segundo trimestre ha ascendido a 25.533 millones de termias, un 22,6% m�s que en el segundo trimestre de 1997 y un 2,3% superior a la del primer trimestre de 1998. El crecimiento en este �rea de actividad es consecuencia de la favorable evoluci�n econ�mica en Espa�a, as� como de la expansi�n en zonas donde ha ido implant�ndose Gas Natural. Inversiones Las inversiones de la actividad en el segundo trimestre han ascendido a 35.359 millones de pesetas que se destinaron b�sicamente a la adquisici�n de los activos de Gas Oriente en Colombia, Monterrey en M�jico y a la expansi�n de las redes de transporte y distribuci�n en Espa�a y Latinoam�rica. 3.- RESULTADOS FINANCIEROS Los gastos financieros netos del segundo trimestre de 1998 ascienden a 6.676 millones de pesetas, frente a los 5.766 millones de pesetas registrados en el mismo per�odo del a�o anterior. Este incremento del gasto financiero neto ha sido ocasionado fundamentalmente por el mayor volumen de endeudamiento, que ascend�a a 568.644 millones de pesetas a 30 de Junio de 1998, frente a 496.775 millones de pesetas a la misma fecha del a�o anterior. El incremento de la deuda se ha producido en su mayor parte en el segundo semestre del ejercicio pasado. En los primeros seis meses de 1998 el aumento registrado ha sido �nicamente de 20.161 millones de pesetas. 4.- RESULTADO SOCIEDADES PARTICIPADAS El importe de esta partida en el segundo trimestre de 1998 ha sido de 974 millones de pesetas, frente a los 523 millones de pesetas del mismo per�odo del a�o anterior y los 79 millones de pesetas obtenidos en el primer trimestre del a�o. Entre el conjunto de sociedades participadas minoritariamente es de destacar la aportaci�n positiva del trimestre de las filiales argentinas EASA y GASA. 5.- AMORTIZACION DE FONDOS DE COMERCIO La amortizaci�n de fondos de comercio ha ascendido a 1.728 millones de pesetas en el segundo trimestre de 1998, cifra similar a la registrada en el primer trimestre del a�o y que supera los 465 millones de pesetas registrados en el segundo trimestre de 1997. 6.- RESULTADOS EXTRAORDINARIOS El resultado extraordinario positivo registrado en el segundo trimestre de 1998 ascendi� a 2.817 millones de pesetas. Entre los ingresos extraordinarios del trimestre destacan la plusval�a por la venta 50% de Silqu�mica, 927 millones de pesetas y la plusval�a por la enajenaci�n del 49% de Algas y Poligas Lujan, 839 millones de pesetas. 7.- SOCIOS EXTERNOS El resultado atribuido a socios externos asciende al 30 de junio de 1998 a 11.690 millones de pesetas frente a los 9.576 millones de pesetas registrados en el primer semestre de 1997. El aumento se debe fundamentalmente a la inclusi�n en el primer semestre de 1998 de 4.138 millones de pesetas atribuibles a los accionistas de acciones preferentes emitidas por Repsol a finales del a�o pasado. 8.- IMPUESTOS La estimaci�n del gasto por Impuesto de Sociedades a 30 de junio de 1998 asciende a 37.973 millones de pesetas, lo que representa una tasa efectiva del 30,7%. RESULTADOS DE REPSOL EN BASE A SUS PRINCIPALES COMPONENTES (Millones de pesetas) (Cifras no auditadas)
_______________________ ANALISIS DEL RESULTADO OPERATIVO DE REPSOL POR ACTIVIDADES (Millones de pesetas) (Cifras no auditadas)
____________________________________________________________ ANALISIS DEL CASH-FLOW OPERATIVO DE REPSOL POR ACTIVIDADES (Millones de pesetas) (Cifras no auditadas)
____________________________________________________________ ANALISIS DE INGRESOS OPERATIVOS DE REPSOL POR ACTIVIDADES (Millones de pesetas) (Cifras no auditadas)
_____________________________________________________________________ ANALISIS DE LAS INVERSIONES DE REPSOL POR ACTIVIDADES (Millones de pesetas) (Cifras no auditadas)
_____________________________________________________________________ BALANCE DE SITUACION DE REPSOL (Millones de pesetas) (Cifras no auditadas)
ESTADO DE ORIGEN Y APLICACION DE FONDOS ENERO-MARZO 1997 Y 1998 (Millones de pesetas) (Cifras no auditadas)
AVANCE DE MAGNITUDES
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