| TERCER TRIMESTRE DE 1998 |
| 1.- INTRODUCCION 1.1.- Resultados El resultado neto de Repsol en el tercer trimestre de 1998 ha ascendido a 31.142 millones de pesetas, un 13% superior al obtenido en el tercer trimestre de 1997. El resultado operativo y el cash-flow neto de este tercer trimestre se situaron en 63.850 y 77.443 millones de pesetas, un 7,2% y un 2,8% superior e inferior respectivamente a los del mismo trimestre del a�o anterior. El menor cash-flow del trimestre antes mencionado se debe al diferente tratamiento contable y fiscal de las diferencias en cambio, lo cual ha supuesto en este trimestre unos mayores desembolsos fiscales por importe de 9.352 millones de pesetas. Los resultados anteriores permiten que el beneficio neto acumulado de los nueve primeros meses del a�o en curso se sit�e ya en 105.271 millones de pesetas, un 18,1% superiores a los del mismo periodo del a�o anterior. En el mismo periodo el resultado operativo y el cash-flow neto acumulados ascienden a 201.251 y 254.274 millones de pesetas, con crecimientos del 23,2% y 9,7% respectivamente respecto al a�o anterior. El tercer trimestre del ejercicio actual ha seguido estando marcado por el mantenimiento de bajos precios del crudo y por los efectos que, especialmente en el sector de la qu�mica derivada, est� teniendo la crisis de las econom�as asi�ticas. Las inversiones efectuadas por Repsol en este tercer trimestre de 1998 han ascendido a 89.517 millones de pesetas. En el conjunto de los nueve meses las inversiones acumuladas ascienden a 253.456 millones de pesetas, un 35% inferiores a las del mismo periodo del a�o anterior. Al 30 de septiembre, la deuda financiera de Repsol ascend�a a 582.545 millones de pesetas, cifra que sit�a el ratio de endeudamiento sobre capitalizaci�n en el 30,4%, pr�cticamente igual al registrado al cierre del ejercicio anterior. Cabe destacar que en el mes de septiembre, la agencia de rating Moody’s emiti� un informe en el que ratificaba el rating para el corto y largo plazo que ten�a previamente asignado a Repsol y que era P-1 para el corto plazo y Aa3 para el largo plazo. 1.2.- Acontecimientos destacables del per�odo
2.- ANALISIS DE RESULTADOS POR ACTIVIDADES 2.1.- Exploraci�n y producci�n El resultado operativo de la actividad en el tercer trimestre se ha elevado a 2.697 millones de pesetas, frente a los 12.385 millones de pesetas en el mismo per�odo de 1997 y los 5.233 millones de pesetas del segundo trimestre de 1998. El resultado operativo acumulado en los nueve primeros meses del ejercicio asciende a 14.724 millones de pesetas, cifra un 56,5% inferior a la de los nueve primeros meses de 1997. La aportaci�n de los activos de exploraci�n y producci�n de Astra al resultado operativo del tercer trimestre de 1998 ha sido de 2.069 millones de pesetas, frente a los 5.379 aportados en el tercer trimestre de 1997 y los 2.219 millones aportados en el segundo trimestre de 1998. El cash-flow operativo del trimestre ha ascendido a 17.352 millones de pesetas y el acumulado a septiembre a 54.779 millones de pesetas, magnitudes que se comparan con 24.873 millones de pesetas y 68.668 millones de pesetas respectivamente de los mismos per�odos del a�o anterior. Los menores resultados del tercer trimestre de 1998 frente al mismo periodo del a�o anterior se deben al continuado descenso del precio del petr�leo, que ha situado al Brent en una media de 12,3 $/bbl en el �ltimo trimestre, frente a los 18,5 $/bbl del tercer trimestre del a�o anterior. El efecto anterior se ha visto incrementado por la menor paridad del d�lar USA frente a la peseta, que ha pasado a tener un cambio medio de 149 pta/$ en este tercer trimestre, frente a las 152 pta/$ del tercer trimestre del a�o anterior. En el tercer trimestre de este a�o se han producido dos situaciones no recurrentes con impacto en el resultado operativo de la actividad. Por un lado, la enajenaci�n de unos peque�os campos de gas en la zona del Guadalquivir ha arrojado un beneficio extraordinario de 1.132 millones de pesetas. En sentido contrario, en el trimestre se ha producido una concentraci�n de varios proyectos de exploraci�n fallida, lo que ha supuesto amortizaciones extraordinarias sobre las cifras habituales de 1.700 millones de pesetas aproximadamente. La producci�n neta del tercer trimestre ha ascendido a 3,16 millones de Tep (aproximadamente 23 millones de barriles equivalentes de petr�leo), de los cuales 1,31 millones de Tep (9,6 millones de barriles equivalentes de petr�leo) corresponden a Latinoam�rica. Las inversiones del tercer trimestre de 1998 han ascendido a 28.692 millones de pesetas. Las inversiones acumuladas en los nueve primeros meses del a�o ascienden a 84.472 millones de pesetas, de los cuales 13.735 millones corresponden a la compra de reservas de crudo y gas y 60.141 millones corresponden al desarrollo de los campos en los que est� presente la compa��a. Destacan entre �stos los trabajos en el campo Mene Grande, que ha empezado a incrementar su producci�n con los primeros sondeos de desarrollo, la finalizaci�n de la puesta en producci�n, prevista para final de a�o, del campo Issaouanne y el inicio de los sondeos de evaluaci�n y desarrollo del importante descubrimiento de Quiamare-La Ceiba, donde el pozo descubridor se encuentra en pruebas por niveles y se est�n iniciando otras dos perforaciones profundas. 2.2.- Refino y marketing El resultado operativo de la actividad en el tercer trimestre de 1998 se ha elevado a 42.912 millones de pesetas, un 41% superior al del mismo per�odo del a�o anterior, y un 9% m�s alto que el resultado del segundo trimestre de este a�o. El resultado acumulado en los nueve primeros meses del ejercicio asciende a 114.121 millones de pesetas, lo que supone un incremento del 39,7% sobre los 81.682 millones de pesetas de 1997. El resultado operativo del trimestre procedente de los activos de refino y marketing en Latinoam�rica ha ascendido a 4.797 millones de pesetas. En el acumulado de los nueve primeros meses de 1998 la aportaci�n de Latinoam�rica asciende a 14.248 millones de pesetas frente a los 9.853 millones aportados en el mismo periodo del a�o anterior. El cash flow operativo del trimestre ascendi� a 64.676 millones de pesetas, frente a los 57.999 millones de pesetas del trimestre anterior y los 50.891 millones de pesetas del tercer trimestre de 1997. El resultado operativo de la actividad de Refino de Repsol en Espa�a, ha estado influido por la obtenci�n de unos m�rgenes de refino que han sido, en los nueve primeros meses del a�o, un 12% superiores al mismo periodo de 1997. En base trimestral, los m�rgenes de refino del tercer trimestre de este a�o han sido un 10% superiores a los del mismo periodo del a�o anterior y sin embargo un 15% inferiores a los del segundo trimestre de este ejercicio. El nivel de destilaci�n en Espa�a ha sido un 9% superior al tercer trimestre de 1997 y un 3% inferior al segundo trimestre de este a�o. En el acumulado de los nueve meses del a�o, la destilaci�n ha sido un 14% superior a 1997. Cabe destacar que en el mes de Septiembre se ha realizado la parada de mantenimiento programada de la unidad de Crudo n� 1 de la Refiner�a de Petronor. En Latinoam�rica los activos de refino de la compa��a en Per� y Argentina han estado operando a niveles de destilaci�n pr�ximos al 100%, con m�rgenes ligeramente inferiores a los obtenidos en el trimestre anterior. En lo referente a la actividad de marketing, cabe destacar que las ventas de productos claros al marketing propio en Espa�a han crecido un 2,7% respecto al mismo trimestre del a�o anterior. Las de fueloil tambi�n crecieron un 9,5%. La actividad de marketing de este tercer trimestre ha tenido una aportaci�n muy positiva, que ha estado basada en la aplicaci�n de la pol�tica de precios diferenciada, el incremento del n�mero de estaciones con gesti�n propia y mayor margen, en la cada vez m�s importante aportaci�n de los negocios conexos a la venta de carburantes y en la congelaci�n de los costes operativos. Es de destacar el buen comportamiento del proyecto Supercor, basado en el acuerdo con El Corte Ingl�s. En Latinoam�rica se han registrado fuertes incrementos en ventas, tanto respecto al a�o anterior como al trimestre precedente. Es de destacar que las ventas en Per� en este tercer trimestre quintuplican las del tercer trimestre del a�o anterior. Las inversiones realizadas en refino y marketing en el tercer trimestre ascienden a 21.565 millones de pesetas. Las inversiones acumuladas de los primeros nueve meses ascienden a 55.957 millones de pesetas, frente a los 90.602 invertidos en el mismo per�odo del a�o anterior, y corresponden principalmente a ampliaci�n de las unidades de conversi�n, adecuaci�n de calidades de los productos, construcci�n del nuevo oleoducto Cartagena-Puertollano y desarrollo de la red de estaciones de servicio, tanto en Espa�a como en Latinoam�rica. 2.3.- Qu�mica El resultado operativo de la actividad qu�mica en el tercer trimestre de 1998 fue de 5.235 millones de pesetas, un 30,6% inferior al del tercer trimestre de 1997 y un 32,5% inferior al del segundo trimestre de 1998. El resultado acumulado en los nueve primeros meses asciende a 22.794 millones de pesetas, lo que supone un aumento del 16,3% frente a los 19.595 millones de pesetas registrados en 1997. El cash flow operativo generado por la actividad en el tercer trimestre de 1998 ascendi� a 7.659 millones de pesetas, cifra un 18,8% inferior a la del mismo per�odo del a�o anterior y un 23,8% inferior al generado en el trimestre anterior. Durante el tercer trimestre, la actividad qu�mica ha mostrado la dif�cil situaci�n por la que atraviesan los mercados internacionales, derivada de la crisis del Sudeste Asi�tico. Ello ha provocado una ca�da generalizada de precios y m�rgenes que especialmente se ha puesto de manifiesto en la qu�mica b�sica. Adicionalmente hay que a�adir la ca�da de ventas motivada por la estacionalidad del mes de agosto, que se pone m�s de manifiesto en la qu�mica derivada. Sin embargo, conviene se�alar que las ventas han crecido de forma significativa, especialmente en el �mbito de la petroqu�mica derivada, como consecuencia de haber finalizado las ampliaciones de capacidad iniciadas en a�os anteriores. Las inversiones del trimestre se han situado en 6.419 millones de pesetas. Las inversiones acumuladas de los nueve primeros meses del a�o en curso ascienden a 16.409 millones de pesetas y se han destinado b�sicamente a la construcci�n de la planta de OP/SM en Tarragona as� como al proyecto de hidrogenaci�n de caucho SBS en Santander. 2.4.- Gas y electricidad El resultado operativo de la actividad en el tercer trimestre de 1998 ha sido de 13.781 millones de pesetas, frente a los 9.448 millones de pesetas del tercer trimestre del a�o anterior y los 14.266 millones de pesetas del segundo trimestre del a�o en curso. La comparaci�n del resultado acumulado, 51.311 millones de pesetas, con el obtenido el a�o anterior, 29.044 millones de pesetas, arroja un crecimiento de 76,7%. El cash flow operativo del trimestre fue de 22.108 millones de pesetas frente a los 16.481 millones de pesetas del tercer trimestre del a�o anterior y los 21.697 del segundo trimestre del a�o en curso. GLP El resultado operativo de la actividad de GLP en el tercer trimestre de este a�o fue de 3.589 millones de pesetas frente a los 2.942 millones del mismo per�odo del pasado a�o, lo que representa un crecimiento del 22%. La contribuci�n de los activos de GLP en Latinoam�rica ha ascendido en este tercer trimestre de 1998 a 585 millones de pesetas, un 70,6 % superior a los aportados en el mismo periodo del a�o anterior. El incremento en resultados se debe en su mayor parte a la normalidad en la aplicaci�n de la f�rmula de precios que, como se recordar�, estuvieron congelados hasta julio de 1997. Tambi�n han contribuido de forma positiva las adquisiciones realizadas en Latinoam�rica. Las ventas de GLP de este tercer trimestre de 1998 han sido 531.000 toneladas, un 1,9% superiores a las del mismo periodo de 1997. Este incremento ha sido posible gracias a un aumento de las ventas en el exterior, que ha crecido un 39,5%, compensando el descenso de ventas del 5% en Espa�a. Las ventas de GLP en Per� presentan un crecimiento del 11% respecto al trimestre anterior y de un 20% respecto al tercer trimestre del pasado a�o. En Argentina, la actividad de GLP en este tercer trimestre ha empezado a contribuir con resultados positivos. El proceso de reordenaci�n del mercado y la pol�tica de racionalizaci�n de costes que est� llevando a cabo la compa��a han sido los factores que han permitido esta favorable evoluci�n. Las inversiones en GLP durante el tercer trimestre de 1998 ascendieron a 7.772 millones de pesetas. Las inversiones acumuladas de los nueve primeros meses del a�o actual, que ascienden a 15.389 millones de pesetas, se destinaron principalmente a la extensi�n y mejora de las instalaciones comerciales de las compa��as que desarrollan la actividad, a la compra de DURAGAS en Ecuador y la adquisici�n de National Gaz en Marruecos. Gas natural En gas natural, los resultados del tercer trimestre han sido 10.192 millones de pesetas, superiores en un 56,7% a los del tercer trimestre de 1997, debido a la expansi�n de las ventas en todos los sectores, con la excepci�n de las centrales t�rmicas y a la consolidaci�n proporcional, por primera vez en este tercer trimestre, de GASA. Del resultado operativo de la actividad de gas natural del tercer trimestre, 5.244 millones de pesetas han sido generados por los activos y negocios de Latinoam�rica. Las ventas del Grupo Gas Natural para el sector dom�stico y comercial en el tercer trimestre de 1998 han ascendido a 7.320 millones de termias, un 12,6% superiores a las del tercer trimestre de 1997. La demanda para el sector industrial del Grupo Gas Natural ha ascendido en el tercer trimestre a 25.039 millones de termias, un 24,3% m�s que en el tercer trimestre de 1997. El crecimiento en este �rea de actividad es consecuencia de la favorable evoluci�n de la econom�a espa�ola y de la expansi�n en las zonas donde ha ido implant�ndose Gas Natural. Con la incorporaci�n del 45,3% de GASA, Astra dispone de 811.000 clientes dom�sticos en Buenos Aires. La demanda de estos clientes ha ascendido en el trimestre a 2.932 millones de termias. El volumen de ventas de Astra al sector industrial y de centrales t�rmicas ha ascendido en el trimestre a 3.597 millones de termias. Las inversiones en gas natural en el tercer trimestre han ascendido a 24.677 millones de pesetas. Las inversiones acumuladas a septiembre ascienden a 76.451 millones de pesetas y han sido destinadas al desarrollo de nuevos mercados en Espa�a y Latinoam�rica, a la adquisici�n del 11,3% de GASA y al desarrollo del proyecto Atacama y de las centrales t�rmicas de Dock Sud y Tucum�n en Argentina. 3.- RESULTADOS FINANCIEROS Los gastos financieros netos del tercer trimestre de 1998 ascienden a 8.410 millones de pesetas, cifra similar a la registrada en el mismo per�odo del a�o anterior en el que se elevaron a 8.309 millones de pesetas. La cifra de endeudamiento neto se ha visto incrementada en el per�odo en 13.901 millones de pesetas y en 34.062 millones en el conjunto de los nueve meses del a�o, alcanzando un volumen al final del trimestre de 582.545 millones de pesetas, despu�s de haber incluido 36.300 millones de pesetas como consecuencia de la consolidaci�n por integraci�n proporcional de la compa��a GASA, desde el 1 de julio del a�o en curso. Del an�lisis de los factores que confluyen en esta evoluci�n se concluye que el flujo de caja neto del per�odo ha sido suficiente para financiar las nuevas inversiones realizadas as� como el dividendo repartido a principios del mes de julio. 4.- RESULTADO SOCIEDADES PARTICIPADAS El importe de esta partida en el tercer trimestre de 1998 ha sido negativo en 542 millones de pesetas, frente a los 748 millones de pesetas positivos del mismo per�odo del a�o anterior y los 974 millones de pesetas obtenidos en el segundo trimestre del a�o. Los beneficios de GASA han dejado de incorporarse en este ep�grafe desde este tercer trimestre de 1998 ya que, como se ha explicado anteriormente, esta compa��a ha pasado a ser consolidada por integraci�n proporcional. 5.- AMORTIZACION DE FONDOS DE COMERCIO La amortizaci�n de fondos de comercio ha ascendido a 1.816 millones de pesetas en el tercer trimestre de 1998, cifra similar a la registrada en el segundo trimestre del a�o. 6.- RESULTADOS EXTRAORDINARIOS El resultado extraordinario positivo registrado en el tercer trimestre de 1998 ascendi� a 2.329 millones de pesetas, consecuencia b�sicamente de la enajenaci�n de determinados inmuebles de la compa��a que no estaban afectos a la explotaci�n empresarial. Con ello el beneficio extraordinario de los nueve primeros meses de 1998 asciende a 3.559 millones de pesetas, cifra inferior en 1.584 millones al registrado en el mismo periodo del a�o anterior. 7.- SOCIOS EXTERNOS El resultado atribuido a socios externos en el tercer trimestre de 1998 asciende a 7.534 millones de pesetas frente a los 6.432 millones de pesetas registrados en el trimestre anterior. El aumento anterior se debe, entre otras razones, a la consolidaci�n desde julio de 1998 de GASA. 8.- IMPUESTOS La estimaci�n del gasto por Impuesto de Sociedades a 30 de septiembre de 1998 asciende a 54.708 millones de pesetas, lo que representa una tasa efectiva del 30,5%. RESULTADOS DE REPSOL EN BASE A SUS PRINCIPALES COMPONENTES (Millones de pesetas) (Cifras no auditadas)
_______________________ ANALISIS DEL RESULTADO OPERATIVO DE REPSOL POR ACTIVIDADES (Millones de pesetas) (Cifras no auditadas)
____________________________________________________________ ANALISIS DEL CASH-FLOW OPERATIVO DE REPSOL POR ACTIVIDADES (Millones de pesetas) (Cifras no auditadas)
____________________________________________________________ ANALISIS DE INGRESOS OPERATIVOS DE REPSOL POR ACTIVIDADES (Millones de pesetas) (Cifras no auditadas)
_____________________________________________________________________ ANALISIS DE LAS INVERSIONES DE REPSOL POR ACTIVIDADES (Millones de pesetas) (Cifras no auditadas)
_____________________________________________________________________ BALANCE DE SITUACION DE REPSOL (Millones de pesetas) (Cifras no auditadas)
ESTADO DE ORIGEN Y APLICACION DE FONDOS ENERO-SEPTIEMBRE 1997 Y 1998 (Millones de pesetas) (Cifras no auditadas)
AVANCE DE MAGNITUDES
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