| CUARTO TRIMESTRE DE 1998 |
| 1.- INTRODUCCION RESULTADOS 1998
1.1.- Resultados El resultado neto de Repsol del cuarto trimestre de 1998 ha ascendido a 40.244 millones de pesetas (283,11 millones de d�lares), un 9% superior al del cuarto trimestre de 1997. El resultado operativo se situ� en 74.593 millones de pesetas (524,75 millones de d�lares) y el cash-flow a 103.447 millones de pesetas (727,73 millones de d�lares), superando en un 6,1% y 7,9% respectivamente a los registrados en el cuarto trimestre de 1997. El conjunto del a�o 1998 termin� con un beneficio neto de 145.515 millones de pesetas (1.023,7 millones de d�lares), un 15,4% superior al de 1997. Es de destacar en este a�o los crecimientos registrados en el resultado operativo, un 18% superior al de 1997 y en el cash-flow, un 9,1% superior al del a�o anterior. Las inversiones efectuadas por Repsol en este cuarto trimestre de 1998 ascendieron a 115.483 millones de pesetas (812,4 millones de d�lares). En el conjunto de los doce meses las inversiones acumuladas fueron de 368.939 millones de pesetas (2.595,4 millones de d�lares), un 27,3% inferiores a las del mismo periodo del a�o anterior. Al 31 de diciembre, la deuda financiera neta de Repsol ascend�a a 587.939 millones de pesetas (4.136,0 millones de d�lares), lo que representa un ratio de deuda sobre recursos permanentes del 30,7%, ratio pr�cticamente igual al registrado al cierre del ejercicio anterior. El cuarto trimestre del ejercicio actual ha seguido estando marcado por el mantenimiento de bajos precios del crudo, por los efectos de la crisis de las econom�as asi�ticas en la actividad de la qu�mica, y, por el mantenimiento de los m�rgenes internacionales de refino a niveles superiores a los del ejercicio anterior. En todas las �reas de actividad se ha registrado un aumento en los resultados, excepto en exploraci�n y producci�n, ya que incluso en la actividad qu�mica, el aumento de la capacidad productiva ha permitido compensar la ca�da de m�rgenes de los productos derivados, recientemente afectados en el ejercicio por la mala situaci�n del Extremo Oriente. 1.2.- Acontecimientos destacables del per�odo
1.3.- Adquisici�n del 14,99 % de YPF
2.- ANALISIS DE RESULTADOS POR ACTIVIDADES 2.1.- Exploraci�n y producci�n Resultados del trimestre El resultado operativo del cuarto trimestre que ha alcanzado 680 millones de pesetas ha sido muy inferior a los 11.610 millones obtenidos en el mismo per�odo del a�o 1997 y tambi�n inferiores a los 2.697 millones del tercer trimestre de 1998. El cuarto trimestre se ha caracterizado por un mantenimiento del precio del crudo en los niveles del tercer trimestre de 1998, 11,16 $/barril, precio considerablemente inferior a los 18,7 $/barril registrados en el cuarto trimestre de 1997. Los menores resultados del cuarto trimestre frente al tercero se deben a una mayor amortizaci�n por actividad exploratoria fallida. La aportaci�n de Astra al resultado operativo del �ltimo trimestre de 1998 ha sido de 708 millones de pesetas, frente a los 2.069 aportados en el trimestre anterior. La disminuci�n en los resultados de Astra frente al trimestre anterior se debe principalmente a unos menores ingresos operativos debidos a la reducci�n del precio del petr�leo, aminorados por unos menores gastos operativos. En este sentido es importante destacar que en diciembre finalizaron las pruebas de producci�n de larga duraci�n en el pozo Tag12, donde se descubri� el importante yacimiento Tacata en el Bloque Quiamare-La Ceiba en Venezuela, con una producci�n acumulada de 52.096 barriles de petr�leo, encontr�ndose actualmente en proceso de preparaci�n para puesta definitiva en producci�n. La producci�n del cuarto trimestre de 1998 ha sido de 3,25 millones de Tep, un 3% superior a la del tercer trimestre, principalmente debido a la puesta en marcha del campo Tifernine en Argelia as� como al incremento en la producci�n en Libia, cercana a los 150.000 barriles/d�a a finales de 1998. Resultados anuales El resultado operativo de la actividad ha sido de 15.404 millones de pesetas, lo que representa un descenso del 66,1% respecto al obtenido en el ejercicio anterior. El cash flow operativo ha ascendido a 68.901 millones de pesetas, frente a los 94.005 millones de pesetas de 1997. La evoluci�n de los resultados de la actividad exploratoria ha estado afectada por el continuado descenso del precio del crudo, que se ha situado en los niveles m�s bajos de la �ltima d�cada. As�, el precio promedio del crudo Brent durante 1998 ha sido de 12,74 d�lares/barril, frente a los 19,09 d�lares/barril, del a�o anterior. Los efectos del bajo precio del crudo se han visto parcialmente compensados por la mayor paridad del d�lar USA frente a la peseta, que ha registrado un cambio medio en 1998 un 2,02 % superior al de 1997. Los factores desfavorables antes citados se han podido compensar, en parte, por el aumento de un 8% de la producci�n. As�, en el ejercicio 1998 la producci�n neta de Repsol, fue de 89,88 millones de barriles equivalentes de petr�leo (12,52 millones de toneladas equivalentes de petr�leo) Inversiones Las inversiones del cuarto trimestre de 1998 han ascendido a 30.397 millones de pesetas. La inversi�n total del ejercicio 1998 asciende a 114.869 millones de pesetas, un 49,8% inferior a la de 1997. La mayor parte de la inversi�n, 87.201 millones de pesetas, se ha dedicado al desarrollo de los campos en producci�n y 11.423 millones se dedicaron a la exploraci�n. De los 41 sondeos perforados y finalizados en 1998, diez resultaron positivos. Por otra parte, se invirtieron 7.869 millones para adquisici�n de reservas y 8.376 millones fueron utilizados para aumentar la participaci�n en Astra en la parte asignable a activos de exploraci�n y producci�n. 2.2.- Refino y marketing Resultados trimestrales El resultado operativo del cuarto trimestre de 1998 que ascendi� a 41.065 millones de pesetas, ha sido muy similar al obtenido en el trimestre inmediato anterior y ha superado en un 41% al registrado en el cuarto trimestre de 1997. El indicador del margen de refino de Repsol en Espa�a ha sido un 20% superior al obtenido en el tercer trimestre de 1998 y un 24% mayor el obtenido en el cuarto trimestre de 1997. El nivel de destilaci�n del trimestre se vio afectado por una parada programada en la refiner�a de Petronor durante el mes de octubre. En lo que se refiere a la actividad log�stica de C.L.H., sus salidas totales crecieron un 10,7% respecto al mismo trimestre del a�o anterior. En el total del ejercicio 1998 las salidas totales de C.L.H. se incrementaron en un 7,6% respecto a 1997, disminuyendo las de las gasolinas el 0,5%. En cuanto a la actividad de marketing, es de destacar, en el cuarto trimestre de 1998, que las ventas de gasolinas, gas�leos y productos de aviaci�n al mercado nacional, sin incluir ventas a otros operadores, han crecido un 6,4% respecto a las del cuarto trimestre de 1997, y un 4,6% si comparamos los totales de ambos ejercicios. La actividad de refino en Per� ha mantenido en el cuarto trimestre m�rgenes altos, pr�ximos a 4$/bbl, muy superiores a los del tercer trimestre. El nivel de destilaci�n se ha mantenido alrededor del 84% de la capacidad nominal, inferior al de trimestres anteriores debido a una parada de las unidades de destilaci�n primaria y a vac�o llevada a cabo en el mes de noviembre para mantenimiento programado e instalaci�n de diversas mejoras. La contribuci�n de La Pampilla al resultado operativo en el cuarto trimestre fue de 1.920 millones de pesetas. Por otro lado Eg3 ha obtenido un resultado operativo de 2.022 millones de pesetas, cifra similar a la obtenida en el trimestre anterior. La refiner�a de Bah�a Blanca ha mantenido una destilaci�n ligeramente superior a la nominal y m�rgenes del orden de 3,2 $/barril. Resultados anuales En 1998, Repsol registr� un resultado operativo hist�rico en esta actividad de 155.186 millones de pesetas, un 40% superior al de 1997. A este incremento en los resultados ha contribuido fundamentalmente el mantenimiento durante el a�o de mayores m�rgenes de refino, el incremento de las ventas y los buenos m�rgenes registrados en la comercializaci�n de productos en Espa�a y, finalmente, la mayor contribuci�n de Latinoam�rica. La destilaci�n mantenida en las refiner�as de Repsol en Espa�a ha sido de 35,7 millones de toneladas, lo que supone una ocupaci�n de las mismas del 96,6% un 9,5% superior a la del a�o anterior. Asimismo los m�rgenes medios en las refiner�as espa�olas del grupo han sido un 15% superiores a los de 1997. La destilaci�n del grupo consolidado ha sido de 41,8 millones de toneladas, un 12% superior a la del a�o anterior. Inversiones Las inversiones en refino y marketing en el cuarto trimestre de 1998 han ascendido a 32.818 millones de pesetas. En el conjunto del a�o la inversi�n ascendi� a 88.775 millones de pesetas, un 24% inferior a la de 1997. Las inversiones del a�o se han destinado al incremento de la capacidad de conversi�n, a la adecuaci�n de calidades de productos, a la construcci�n del oleoducto Cartagena-Puertollano, a la modernizaci�n de la red de oleoductos y de las instalaciones de almacenamiento, y a la ampliaci�n y mejora de la red de puntos de venta en Espa�a y Latinoam�rica. Asimismo cabe destacar el inicio de los proyectos para aumentar la capacidad de conversi�n de la refiner�a de La Pampilla, en Per�. 2.3.- Qu�mica Resultados trimestrales El resultado operativo de la actividad qu�mica en el cuarto trimestre de 1998 fue de 6.646 millones de pesetas, inferior en un 24,3% respecto del mismo periodo del a�o anterior y, sin embargo, superior en un 27% respecto del tercer trimestre de 1998. El descenso de este trimestre respecto del a�o anterior se debe, principalmente, a una ca�da generalizada de los m�rgenes, motivada por la crisis del Sudeste Asi�tico, que afecta especialmente a la qu�mica b�sica. El crecimiento de resultados respecto del trimestre anterior obedece a un aumento de los m�rgenes, especialmente en la qu�mica b�sica, dado el menor coste de la nafta, y asociado a una mayor venta de la actividad qu�mica que creci� entorno al 3%. Resultados anuales El resultado acumulado asciende a 29.440 millones de pesetas frente a 28.379 millones de pesetas del a�o anterior, lo que supone un crecimiento del 3.7%, a pesar de la dif�cil coyuntura por la que atraviesa esta actividad en los mercados internacionales, derivada de la crisis econ�mica de los pa�ses emergentes. Las ventas totales de productos petroqu�micos han sido de dos millones de toneladas al finalizar el a�o, lo que supone un aumento del 14% con respecto a 1997. Las ventas de los productos crecieron tanto en la qu�mica b�sica que lo hizo un 6,5%, como en especial en la derivada, que aument� un 17,1% respecto del a�o anterior. Inversiones Las inversiones en qu�mica en el cuarto trimestre de 1998 han ascendido a 14.083 millones de pesetas frente a 13.519 millones en el cuarto trimestre de 1997. Las inversiones acumuladas de la actividad qu�mica realizadas en 1998 ascienden a 30.492 millones de pesetas, frente a los 28.040 millones de pesetas del a�o anterior. El proyecto de mayor relevancia actualmente en curso, es la construcci�n de un nuevo complejo de �xido de propileno y estireno mon�mero, que triplicar� la producci�n con una tecnolog�a de vanguardia de la que disponen �nicamente Repsol y otras dos compa��as en el mundo. Dentro de la petroqu�mica derivada, otro de los proyectos a destacar es el de hidrogenaci�n de caucho termopl�stico (SEBS) desarrollado en el Complejo de Santander, sit�a a Repsol entre los primeros productores del sector internacional. 2.4.- Gas y electricidad Resultados trimestrales En gas Repsol ha registrado, en el cuarto trimestre de 1998, un incremento del resultado operativo del 25% sobre el mismo periodo de 1997, llegando a 26.585 millones de pesetas. En GLP, el resultado obtenido en el cuarto trimestre de 1998 ha sido de 11.438 millones de pesetas, un 43,9 % superior al de 1997, crecimiento debido fundamentalmente a las bajas temperaturas del �ltimo trimestre en Espa�a, que han incrementado las ventas trimestrales un 5,9%. Las ventas de GLP de este cuarto trimestre de 1998 han sido 837.000 toneladas, un 11,3% superiores a las del mismo periodo de 1997. Este incremento ha sido posible sobre todo por el crecimiento de ventas en el exterior, que han aumentado un 40,5% respecto al mismo periodo de 1997. La actividad de GLP en Latinoam�rica ha venido marcada por la desfavorable coyuntura de ventas y m�rgenes en Argentina, pese a lo cual ha mejorado frente al mismo periodo de 1997. El conjunto de la actividad de GLP en Latinoam�rica ha mejorado frente al �ltimo trimestre de 1997 en 266 millones de pesetas, gracias sobre todo a la incorporaci�n de Duragas en Ecuador. En gas natural y electricidad, los resultados del cuarto trimestre han sido de 15.147 millones de pesetas, superiores en un 13,6% a los de 1997, debido a la recuperaci�n de los m�rgenes unitarios y a la expansi�n de las ventas en todos los segmentos con la excepci�n del de centrales t�rmicas. Por lo que se refiere a ventas de energ�a el�ctrica, la adquisici�n a trav�s de Pluspetrol Energy de la C.T. San Miguel de Tucum�n, en Argentina, ha supuesto tambi�n un incremento de las ventas en relaci�n al a�o anterior. Las ventas del Grupo Gas Natural para el sector dom�stico y comercial en el cuarto trimestre de 1998 han ascendido a 10.093 millones de termias, un 24,8% superiores a las de 1997. Este incremento en las ventas es consecuencia del crecimiento en el n�mero de clientes, que se debe a la expansi�n en las zonas donde estaba presente, las adquisiciones realizadas durante el ejercicio y las bajas temperaturas del cuarto trimestre en Espa�a. El Grupo Gas Natural distribuye gas a m�s de 4.750.000 clientes dom�stico-comerciales, lo que supone un incremento de 635.000 a lo largo del ejercicio, de los cuales 255.000 han sido en Espa�a, 56.000 en Argentina y el resto corresponde a M�xico, Colombia y Brasil. La demanda para el sector industrial en el cuarto trimestre ha ascendido a 28.383 millones de termias, un 16,5% m�s que en el mismo periodo del a�o anterior. El crecimiento en esta �rea de actividad es consecuencia de la favorable evoluci�n de la econom�a espa�ola y de la expansi�n en las zonas donde ha ido implant�ndose el Grupo Gas Natural. La actividad del gas natural en Latinoam�rica ha aportado 317 millones de pesetas en el cuarto trimestre de 1998, un 67,5% superior a la cifra de 1997. La evoluci�n del resultado en este trimestre ha venido marcada por la desfavorable coyuntura vivida en M�xico que no ha podido ser compensada por la creciente aportaci�n del resto de pa�ses. Con la incorporaci�n del 45,3% de GASA, Astra dispone de 814.000 clientes dom�sticos en Buenos Aires. La demanda de estos clientes en el cuarto trimestre ha ascendido a 911 millones de termias. El volumen de ventas de Astra a los sectores industrial y de centrales t�rmicas ha ascendido en el trimestre a 4.445 millones de termias. Resultados anuales En el conjunto del a�o 1998 Repsol registr� un resultado operativo en la actividad de gas y electricidad de 77.896 millones de pesetas frente a los 50.321 millones registrados en 1997. La contribuci�n de Latinoam�rica ha sido de 8.693 millones de pesetas, un 45% m�s que en 1997. Este crecimiento ha sido posible gracias a la evoluci�n de la actividad de GLP en Espa�a por la normalidad en la aplicaci�n de la f�rmula de precios y el crecimiento de las ventas, m�s al crecimiento de las ventas de gas natural al sector dom�stico/comercial e industrial en Espa�a y a la creciente aportaci�n de la actividad en Latinoam�rica. Inversiones Las inversiones del cuarto trimestre fueron de 5.216 millones en GLP y de 31.579 millones en gas natural y electricidad. En el conjunto del a�o la inversi�n total para la actividad de gas ascendi� a 128.635 millones, que se destinaron fundamentalmente a la expansi�n de la red de transporte y distribuci�n de gas natural, al desarrollo de la actividad comercial en GLP y a proyectos de integraci�n de la cadena gas-electricidad en Espa�a y Latinoam�rica. 2.5.- Corporaci�n y otros Por este ep�grafe, se ha anotado en el trimestre un resultado operativo negativo de 383 millones de pesetas frente a los 533 millones tambi�n negativos de 1997. Este resultado refleja b�sicamente los costes del centro corporativo de Repsol no imputados a las empresas. Para todo el ejercicio de 1998 el resultado operativo negativo asciende a 2.082 millones, frente a 1.321 millones en 1997. 3.- RESULTADO FINANCIERO Los gastos financieros netos del cuarto trimestre de 1998 ascendieron a 7.626 millones de pesetas, cifra similar a la registrada en el mismo per�odo del ejercicio anterior (7.770 millones de pesetas), lo que refleja una estabilidad en el volumen medio de endeudamiento de ambos per�odos. Los gastos financieros del ejercicio han ascendido a 28.350 millones de pesetas, un 13,5% m�s que en 1997. Este incremento de los gastos financieros es consecuencia de dos causas contrapuestas. Por una parte, del descenso generalizado de los tipos de inter�s y, por otra, del efecto derivado tanto del mayor volumen de deuda de nuestras filiales latinoamericanas como de la incorporaci�n de nuevas compa��as. Dado que dicha deuda no est� garantizada por Repsol, ha soportado, sobre todo en el segundo semestre del a�o, diferenciales de tipos de inter�s cada vez m�s altos, recogi�ndose su efecto al consolidar los estados financieros. 4.- RESULTADO SOCIEDADES PARTICIPADAS En el cuarto trimestre de 1998 se registr� una p�rdida de 305 millones de pesetas en el cap�tulo de sociedades participadas. En el conjunto del a�o la aportaci�n neta se ha situado en 206 millones de pesetas frente a los 2.232 millones de 1997. Esta menor contribuci�n se debe principalmente a las p�rdidas en refino derivadas de los contratos de "hedging" de alguna de las filiales latinoamericanas participadas minoritariamente que, como ya se ha comentado en anteriores ocasiones exist�an en el momento de adquirir las participaciones en Latinoam�rica. 5.- AMORTIZACION DE FONDOS DE COMERCIO La amortizaci�n del fondo de comercio del cuarto trimestre de 1998 asciende a 1.372 millones de pesetas de signo positivo como consecuencia del cambio de criterio aplicado con efecto desde enero de 1998, de acuerdo con la legislaci�n vigente en materia contable, de amortizar los fondos de comercio en 20 a�os en lugar de en 10 a�os como se ven�a haciendo anteriormente. Este hecho ha supuesto registrar en 1998 una menor amortizaci�n de fondos de comercio de 3.500 millones de pesetas, de los que hubiera correspondido de haber seguido aplicando el criterio anterior. Para el conjunto del a�o, la amortizaci�n de fondos de comercio ha ascendido a 4.022 millones de pesetas, frente a los 3.796 millones de pesetas de 1997. 6.- RESULTADOS EXTRAORDINARIOS En 1998 se ha registrado un resultado extraordinario negativo neto de 8.922 millones de pesetas. Cabe destacar las plusval�as obtenidas por enajenaci�n de activos, aplicaci�n de pasivos y subvenciones recibidas por importe de 21.158 millones de pesetas. Por otra parte, se han destinado m�s de 30.000 millones a provisiones y saneamientos, siendo los principales cap�tulos, 6.883 millones en concepto de indemnizaciones y provisiones para bajas futuras de reestructuraci�n de plantillas, 5.000 millones de provisi�n por depreciaci�n de activos relativos a reservas de hidrocarburos, 2.867 millones como consecuencia de la actualizaci�n de los fondos internos de pensiones y 9.997 millones de dotaciones extraordinarias para contingencias futuras. Es importante destacar que se han destinado 4.200 millones de pesetas para planes de jubilaci�n anticipada del ejercicio 1999 que afectar�n aproximadamente a 300 empleados del grupo Repsol. 7.- SOCIOS EXTERNOS El resultado atribuido a socios externos en el conjunto del a�o 1998 ascendi� a 23.107 millones de pesetas, frente a los 23.600 registrados en 1997. Si bien se trata de cifras similares hay dos efectos significativos que se compensan que son, por una parte, un mayor importe de 6.500 millones como consecuencia de incluir un ejercicio completo el dividendo correspondiente a las acciones preferentes (en el ejercicio 1997 �nicamente dos meses y medio) y por otra parte un menor importe de 4.633 millones de socios externos de Astra debido al incremento de participaci�n de Repsol durante el ejercicio 1998 y a los inferiores resultados obtenidos por esta compa��a en dicho ejercicio. 8.- IMPUESTOS El gasto por Impuesto de Sociedades ha supuesto 66.134 millones de pesetas. El tipo efectivo de gravamen del ejercicio 1998 ha sido del 28,17 %, ligeramente inferior al de 1997. Los principales factores que han incidido en la consecuci�n de esta tasa corresponden b�sicamente a la reorganizaci�n societaria llevada a cabo de las participaciones del Grupo en el extranjero y a la aplicaci�n de deducciones por actividades exportadoras. RESULTADOS DE REPSOL EN BASE A SUS PRINCIPALES COMPONENTES (Millones de pesetas) (Cifras no auditadas)
ANALISIS DEL RESULTADO OPERATIVO DE REPSOL POR ACTIVIDADES (Millones de pesetas) (Cifras no auditadas)
ANALISIS DEL CASH-FLOW OPERATIVO DE REPSOL POR ACTIVIDADES (Millones de pesetas) (Cifras no auditadas)
ANALISIS DE INGRESOS OPERATIVOS DE REPSOL POR ACTIVIDADES (Millones de pesetas) (Cifras no auditadas)
ANALISIS DE LAS INVERSIONES DE REPSOL POR ACTIVIDADES (Millones de pesetas) (Cifras no auditadas)
BALANCE DE SITUACION DE REPSOL (Millones de pesetas) (Cifras no auditadas)
ESTADO DE ORIGEN Y APLICACION DE FONDOS ENERO-DICIEMBRE 1997 Y 1998 (Millones de pesetas) (Cifras no auditadas)
AVANCE DE MAGNITUDES
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