1.- INTRODUCCIONEl beneficio neto de Repsol en el primer trimestre de 1996 se ha situado en 35.406 millones de pesetas, un 8,0% superior al registrado en el mismo per�odo del a�o anterior. El resultado operativo fue de 53.119 millones de pesetas, frente a los 61.422 millones de pesetas del primer trimestre de 1995. El cash flow neto ascendi� a 66.186 millones de pesetas, frente a los 67.078 millones de pesetas del a�o anterior. Las inversiones totales han ascendido a 48.765 millones de pesetas, un 42,5% superiores a las realizadas en el mismo per�odo del a�o pasado. El endeudamiento neto al t�rmino del trimestre era de 209.300 millones de pesetas, con un incremento de 34.000 millones de pesetas respecto al comienzo del ejercicio, aunque el endeudamiento neto medio fue inferior en unos 50.000 millones de pesetas. La deuda asumida, como consecuencia del ejercicio de la opci�n de compra del 91% de Sagane, es el responsable de este incremento. De no haberse realizado esta operaci�n, el endeudamiento neto hubiera alcanzado la cifra de 179.000 millones de pesetas, a�n a pesar de haber hecho frente en el trimestre al pago del dividendo a cuenta del ejercicio 1995 y de las inversiones anteriormente comentadas. La evoluci�n expuesta se ha producido en un entorno caracterizado por los rasgos siguientes:
En el primer trimestre de 1996, los dos hechos m�s importantes han sido los siguientes:
Igualmente, es necesario destacar:
Los apartados siguientes recogen con un mayor detalle la evoluci�n de las distintas actividades de la empresa en el per�odo considerado. 2.- ANALISIS DE RESULTADOS POR ACTIVIDADES 2.1 Exploraci�n y producci�n El resultado operativo se ha elevado a 4.338 millones de pesetas, un 16,4% inferior a los resultados del primer trimestre de 1995, aunque si se dedujera de este �ltimo la contribuci�n realizada por la producci�n extraordinaria del yacimiento Gaviota para constituir el "gas colch�n" del almacenamiento del mismo nombre, el resultado del primer trimestre de 1996 hubiera sido superior en un 5,3 % al de 1995. El cash flow operativo se ha situado en 10.872 millones de pesetas, frente a los 11.639 millones de pesetas del a�o anterior. Ha afectado negativamente la menor producci�n registrada en el per�odo, un 6,1% menos que el primer trimestre de 1995. Como se ha mencionado, en la comparaci�n trimestral tiene un significativo impacto econ�mico el cese de la producci�n de gas del yacimiento Gaviota, que tuvo lugar a finales del primer trimestre del a�o pasado. Por otra parte, se ha incrementado el ritmo exploratorio en 1996, lo que ha motivado que las amortizaciones derivadas de la exploraci�n fallida hayan sido un 44% superiores a la de los tres primeros meses de 1995. Las inversiones realizadas en esta actividad se han elevado a 8.565 millones de pesetas, un 19,2% superiores a las del a�o anterior. Del total, 1.207 millones de pesetas se dedicaron a la actividad de exploraci�n y 7.358 millones de pesetas al desarrollo. 2.2. Refino y marketing El resultado operativo de la actividad se ha elevado a 20.249 millones de pesetas, un 23,3% superior al registrado en el primer trimestre de 1995. Estos resultados operativos se han visto minorados en m�s de 2.000 millones de pesetas, como consecuencia del efecto negativo que produce el decalaje impl�cito en el sistema de fijaci�n de precios de los productos petrol�feros en Espa�a, cuando - como ha sido el caso del primer trimestre- La evoluci�n de los precios de los productos petrol�feros en los mercados internacionales es constantemente creciente. Este efecto se vuelve positivo cuando se produce un descenso del precio de los productos petrol�feros, situaci�n que cabe suceda en el segundo trimestre. En estos resultados trimestrales ha influido positivamente la mejora en los m�rgenes internacionales de refino ya comentada anteriormente. En lo que se refiere a la actividad log�stica contin�an las mejoras de productividad y el incremento de la actividad, ya que el volumen de productos transportados se increment� un 4,2% con respecto al primer trimestre de 1995. Adem�s, se ha iniciado una nueva l�nea de ingresos por el arrendamiento de capacidad de almacenamiento a la CORES. Los m�rgenes de la actividad comercial se han visto negativamente afectados por dos elementos. En primer lugar, por la mayor fortaleza de la peseta, en especial con respecto al marco. En segundo lugar, por la guerra de precios que est� teniendo lugar en el Reino Unido, ya que los precios medios vigentes en dicho pa�s intervienen en el mecanismo para fijar la precios m�ximos vigentes en Espa�a. Finalmente, hay que recordar que la pol�tica de descuentos en los gas�leos se inici� a finales del primer trimestre de 1995. Las ventas de productos claros al mercado nacional han crecido un 1,1%. Este crecimiento hubiera sido del 3,5%, de no haberse producido en 1995 una venta excepcional a las empresas refinadoras espa�olas. Las inversiones en el per�odo se han elevado a 20.847 millones de pesetas frente a los 18.204 millones de pesetas invertidos en el primer trimestre del a�o anterior. La mayor parte de las mismas se han destinado a la consolidaci�n de la red de estaciones de servicio en Espa�a. Las inversiones en refino se han concentrado en las unidades de desulfuraci�n de gas�leos de La Coru�a y Puertollano. En el �rea internacional, la mayor parte de las inversiones se han concentrado en el �rea latinoamericana. 2.3 Qu�mica El resultado operativo de la actividad fue
de 5.564 millones de pesetas frente a los 20.122 millones de pesetas obtenidos en el
primer trimestre del a�o 1995, consecuencia de los menores m�rgenes registrados. Esta mejora de m�rgenes no se ha visto reflejada totalmente en los resultados operativos por el decalaje que es necesario para poder repercutir a todos los clientes los nuevos precios. Adem�s, el resultado operativo se ha visto afectado negativamente por la apreciaci�n de la peseta respecto al marco (4,6% con respecto al primer trimestre de 1995). Con objeto de contrarrestar el efecto antes citado, al final del trimestre se iniciaron operaciones de cobertura que aseguran que, para el resto del ejercicio, las ventas qu�micas se realizan como m�nimo a un tipo de cambio como el presupuestado. Las inversiones del per�odo se han situado en 4.533 millones de pesetas, frente a los 825 millones de pesetas del pasado ejercicio. Los principales proyectos en ejecuci�n corresponden a la nueva planta de polipropileno, a la unidad de cogeneraci�n de Tarragona y a la ampliaci�n de la capacidad de las plantas de polietileno de baja densidad de Tarragona y polipropileno en Puertollano. 2.4 Gas El resultado operativo de la actividad se ha elevado a 23.229 millones de pesetas, con un crecimiento del 16,2% respecto al mismo per�odo del a�o 1995. Esta mejora es la consecuencia de un incremento del 4,9% en el resultado operativo del GLP, que alcanz� los 10.189 millones de pesetas, y de un incremento del 26,9% en el gas natural, que ha tenido una contribuci�n al operativo del Grupo de 13.040 millones de pesetas. Las bajas temperaturas de los meses de febrero y marzo han favorecido los consumos de combustibles de calefacci�n. En el caso del GLP la demanda fue de 784.000 Tm, un 5,2% superior a la del a�o anterior. Este efecto positivo se ha visto afectado negativamente por la contracci�n experimentada en los m�rgenes sobre materia prima. El sistema de precios m�ximos vigente -que s�lo admite modificaciones cuando el valor de la suma de la cotizaci�n internacional de los GLP y el flete var�an en m�s de un 10%- no permiti� trasladar al consumidor los incrementos en los costes de la materia prima hasta el mes de abril, en que el precio m�ximo del GLP envasado aument� un 3,92%. Este hecho repercutir� favorablemente en los m�rgenes del segundo trimestre del ejercicio, ya que -por las mismas razones anteriores- el precio m�ximo del GLP no descender� hasta que lo haga de una forma significativa el precio internacional de la materia prima. En el caso del gas natural, el incremento de los resultados se ha debido, b�sicamente, a la positiva evoluci�n de todos los mercados. La demanda del sector residencial comercial ha crecido un 20,9% respecto al primer trimestre del a�o 1995. La demanda del sector industrial un 6,2% y el n�mero total de clientes un 5,9%, alcanzando la cifra de 3.453.000. Las inversiones de la actividad gasista han ascendido a 14.647 millones de pesetas, un 87,2% superiores a las realizadas en el primer trimestre de 1995. De este total, las inversiones correspondientes a GLP fueron de 1.909 millones de pesetas, 54,1% m�s que en 1995, destinadas a desarrollar nuevos mercados y seguir con el proceso de automatizaci�n de factor�as. En el �rea del gas natural, las inversiones ascienden a 12.738 millones de pesetas, un 93,5% m�s que en el a�o 1995, de las que 9.800 millones de pesetas corresponden a infraestructuras de transporte (incluyendo los 2.500 millones de pesetas de inversi�n por la adquisici�n del gasoducto del Magreb) y 2.938 millones de pesetas a redes de distribuci�n. Los gastos financieros netos del primer trimestre de 1996 han ascendido a 1.254 millones de pesetas frente a los 4.274 millones de pesetas registrados en el mismo per�odo del a�o anterior. La variaci�n anterior es consecuencia fundamentalmente de los dos siguientes factores:
4.- AMORTIZACION DE FONDOS DE COMERCIO Y RESULTADOS EXTRAORDINARIOS Una vez realizados los saneamientos de los
fondos de comercio en varios trimestres de 1995, el importe de esta partida ha ascendido
�nicamente a 125 millones de pesetas, frente a los 3.843 millones de pesetas del primer
trimestre de 1995. 5.- IMPUESTOSDe acuerdo con la informaci�n disponible, el tipo impositivo efectivo del Grupo Repsol para el ejercicio 1996 se sit�a en el entorno del 29,5%. Dicha tasa fue superior en el ejercicio anterior, como consecuencia de los saneamientos realizados, que no tuvieron el car�cter de gasto deducible a efectos fiscales. RESULTADOS DE REPSOL EN BASE A SUS PRINCIPALES COMPONENTES(Millones de pesetas) - CIFRAS NO AUDITADAS -
$= 124,110 pesetas en
1996 ANALISIS DEL RESULTADO OPERATIVO DE REPSOL POR ACTIVIDADES(Millones de pesetas) - CIFRAS NO AUDITADAS -
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ANALISIS DE INGRESOS OPERATIVOS DE REPSOL POR ACTIVIDADES(Millones de pesetas) - CIFRAS NO AUDITADAS -
_____________________________________ ANALISIS DE LAS INVERSIONES DE REPSOL POR ACTIVIDADES(Millones de pesetas) - CIFRAS NO AUDITADAS -
_____________________________________ BALANCE DE SITUACION DE REPSOL(Millones de pesetas) - CIFRAS NO AUDITADAS -
ESTADO DE ORIGEN Y APLICACION DE FONDOS AL PRIMER TRIMESTRE DE 1995 y 1996(Millones de pesetas) - CIFRAS NO AUDITADAS -
AVANCE DE MAGNITUDES- CIFRAS NO AUDITADAS -
___________________________________________________ Madrid, 13 de Mayo 1996 |
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