| 1. - INTRODUCCION El resultado neto de Repsol en el tercer trimestre de 1995 fue de 29.986 millones de pesetas, un 51,9% m�s que el registrado en el mismo per�odo de 1994. El resultado acumulado en los 9 meses del ejercicio asciende a 92.149 millones de pesetas, frente a los 69.422 del a�o anterior. El resultado operativo del trimestre se ha elevado a 57.109 millones de pesetas, un 45,8% superior al de 1994. El operativo acumulado es de 168.489 millones de pesetas, con un 32,1% de incremento. En t�rminos LIFO, el resultado operativo de todo el per�odo alcanza los 170.398 millones de pesetas, con una mejora de 35,1%. El cash flow neto generado en el tercer trimestre de 1995 asciende a 64.110 millones de pesetas y el valor acumulado a 188.998 millones de pesetas, cifras un 30,5% y 20,8% superiores a las equivalentes de 1994. Las inversiones realizadas en el per�odo ascienden a 51.333 millones de pesetas y el total acumulado se sit�a en 129.503 millones de pesetas, frente a los 134.628 invertidos en los nueve primeros meses de 1994. El aumento de los recursos generados y la contenci�n de las inversiones han permitido situar el endeudamiento al finalizar el tercer trimestre en 199.193 millones de pesetas, 54.387 millones de pesetas menos que en igual fecha de 1994. Los factores coyunturales m�s relevantes del tercer trimestre han sido los siguientes:
Otros acontecimientos destacados del per�odo han sido los siguientes:
Los puntos siguientes recogen con mayor detalle la evoluci�n de las distintas actividades de la empresa en el per�odo considerado. 2. ANALISIS DE RESULTADOS POR ACTIVIDADES2.1. Exploraci�n y producci�nEl resultado operativo de la actividad en el tercer trimestre de 1995 se ha elevado a 6.577 millones de pesetas, un 48,8% m�s que en el mismo per�odo del a�o anterior. Dicha cifra incluye 2.800 millones de pesetas correspondientes a la plusval�a generada por la venta de los activos de Angola. En este resultado han influido negativamente el menor precio de los crudos del per�odo y el fortalecimiento de la paridad de la peseta respecto al dolar (122,8 pts/$ de promedio en el tercer trimestre de 1995, frente a 129,3 pts/$ en 1994). El resultado operativo de los nueve meses del ejercicio asciende a 16.436 millones de pesetas, un 39,5% superior a los del a�o anterior. El cash flow operativo se ha elevado a 34.846 millones de pesetas, frente a los 31.628 millones de pesetas del per�odo enero-septiembre de 1994. La producci�n de petr�leo y gas , 2,37 millones de toneladas equivalentes de petr�leo durante el trimestre, ha sido un 10,6% inferior a la de 1994, debido al cese de producci�n de gas en Gaviota, y a la menor producci�n en Dubai. Las inversiones realizadas en el tercer trimestre ascendieron a 10.110 millones de pesetas, frente a 7.981 millones en el mismo per�odo de 1994. En breve plazo se iniciar� el desarrollo de un peque�o descubrimiento - Rodaballo I -, efectuado el pasado mes de julio en el Mediterr�neo espa�ol, y que permitir� prolongar la vida del campo Casablanca . Por otra parte, se espera que el inicio de la producci�n del campo Harding tenga lugar a principios del pr�ximo a�o. Otro proyecto de desarrollo -el campo Murzuk en Libia- entrar� en producci�n a finales de 1996, habi�ndose realizado ya la ingenier�a b�sica y la asignaci�n de la primera parte del oleoducto. 2.2. Refino y marketing El resultado operativo de la actividad en el tercer trimestre de 1995 se ha elevado a 24.630 millones de pesetas, un 2,3% mayor que el obtenido en el mismo per�odo de 1994, y un 86,4% superior al registrado en el segundo trimestre de este ejercicio. El acumulado de los nueve meses es de 54.268 millones de pesetas, frente a 72.323 millones de pesetas obtenidos en el mismo per�odo del a�o anterior. Este menor resultado, tal como se ha explicado en anteriores informes, refleja la reducci�n de los m�rgenes de refino y la pol�tica de precios del gasoil de automoci�n. Los resultados trimestrales obtenidos, al margen de verse afectados por la d�bil situaci�n internacional de los m�rgenes de refino, reflejan una serie de factores positivos:
En el �rea internacional interesa destacar el inicio de actividades de la compa��a en Ecuador, donde se ha adquirido una peque�a red de estaciones de servicio. Asimismo, en Per� se ha firmado un acuerdo para la adquisici�n de una compa�ia con una peque�a red de estaciones de servicio. Con ambas adquisiciones se consigue iniciar actividades en dos pa�ses latinoamericanos que est�n experimentando profundos cambios en su sector petrolero y que pueden ofrecer buenas expectativas para la compa��a. Las inversiones realizadas en los nueve meses de 1995 ascienden a 61.948 millones de pesetas, frente a los 57.540 millones de pesetas del a�o 1994. Una gran parte de las inversiones se ha dedicado a la vinculaci�n de Estaciones de Servicio. Se han vinculado un total de 142 estaciones de servicio, un 54% m�s que en todo el a�o 1994. Con ellas, la proporci�n de la red de estaciones de servicio del grupo Repsol con v�nculo fuerte alcanza el 72%. 2.3 Qu�mica El resultado operativo de la actividad qu�mica en el tercer trimestre de 1995 fue de 16.605 millones de pesetas, tres veces superior al registrado en el mismo per�odo del a�o anterior. El resultado obtenido en los nueve meses del ejercicio fue de 57.942 millones de pesetas, frente a los 10.730 millones de pesetas de 1994. Estos positivos resultados no reflejan el cambio de tendencia de la evoluci�n de los m�rgenes producido en el �ltimo trimestre. En efecto, la disminuci�n de las importaciones de pl�sticos del mercado chino ha provocado cambios en los flujos comerciales de zonas tradicionalmente exportadoras a dicho mercado que ha afectado sensiblemente a los mercados europeos. Ello, unido a la pol�tica seguida por los principales consumidores europeos de disminuir sus niveles de existencias, ha provocado una ca�da en los m�rgenes de los principales pl�sticos y, ya a finales del tercer trimestre, de los productos intermedios (fundamentalmente el estireno). Las ventas de productos petroqu�micos de la compa��a, durante el trimestre han sido un 13% inferiores a las de 1994. Sin embargo, en el acumulado a septiembre, se mantienen superiores en un 1,2% respecto a 1994. Las inversiones realizadas en la actividad en los nueve primeros meses del ejercicio, destinados fundamentalmente a las ampliaciones de capacidad comentadas en otros informes, ascienden a 5.217 millones de pesetas, frente a los 2.495 millones de pesetas en igual per�odo del a�o anterior. 2.4 Gas El resultado operativo de la actividad en el tercer trimestre es de 9.376 millones de pesetas, con un crecimiento del 34% respecto a 1994. El resultado acumulado asciende a 42.204 millones de pesetas frente a los 33.328 millones de pesetas del a�o anterior. A la mejora de los resultados trimestrales han contribuido, tanto el negocio de GLP como el del gas natural. En lo que se refiere al GLP el resultado operativo trimestral alcanz� los 3.943 millones de pesetas, un 8,3% m�s que en 1994, reflejando los esfuerzos realizados en reducci�n de costes y el importe positivo que tiene el decalaje de la f�rmula que fija los precios m�ximos cuando disminuye el precio de la materia prima. Las ventas del tercer trimestre de GLP envasado registraron una ca�da del 4%, mientras que los mercados de plan personalizado y gas canalizado continuaron con su proceso de expansi�n. En el tercer trimestre de 1995 el n�mero de clientes del "Plan Personalizado" y gas canalizado aument� en 15.000, con lo que el aumento de los mismos en los nueve primeros meses de 1995 fue del 19%. En lo que se refiere al gas natural, el resultado operativo de 5.432 millones de pesetas creci� un 61,8% sobre el de 1994. Es de destacar que los resultados del tercer trimestre del a�o anterior incorporaban a Enagas por primera vez, por lo que la comparaci�n trimestral es homog�nea y el incremento obtenido es consecuencia del crecimiento de la actividad industrial y residencial-comercial. En efecto, los mercados industriales crecieron en el tercer trimestre un 15%, alcanzando una demanda de 14.918 millones de termias. Por otra parte, en el trimestre el n�mero de clientes dom�stico comerciales aument� en m�s de 46.000. Con ello, el n�mero de clientes a septiembre de 1995 es un 7 % superior al de finales de 1994. Las inversiones en la actividad de GLP de los nueve primeros meses de 1995 ascienden a 5.786 millones de pesetas, un 8,6% m�s que en 1994. Adem�s de la inversiones destinadas a desarrollar nuevos mercados, destacan las realizadas para continuar con el proceso de racionalizaci�n de costes. En el caso del gas natural, las inversiones ascienden a 28.832 millones de pesetas, frente a los 42.504 millones de pesetas de los nueve primeros meses de 1994 que incluyen la inversi�n en ENAGAS (23.193 millones de pesetas). En el �ltimo trimestre la participaci�n de Gas Natural en Gas Natural BAN se ha incrementado, alcanzando el 47,7 %. 2.5 Ajustes y otros En los primeros nueve meses del a�o en curso este ep�grafe alcanza los 2.361 millones de pesetas frente a los 589 millones correspondientes al a�o 1994. La raz�n de este crecimiento estriba en la provisi�n de 1.750 millones de pesetas realizada para dotar la Fundaci�n Repsol, aprobada en la pasada Junta General de Accionistas. 3.- RESULTADO FINANCIEROLos gastos financieros del tercer trimestre del ejercicio han ascendido a 2.295 millones de pesetas, menos de la mitad de los registrados en el mismo periodo del a�o anterior, debido al menor endeudamiento y al mejor resultado de la cartera de inversiones financieras. 4.- AMORTIZACION DE FONDOS DE COMERCIOEn el tercer trimestre de 1995 esta partida asciende a 2.598 millones de pesetas, ya que la compa��a ha decidido sanear una parte muy significativa de los fondos de comercio. Ello obedece a una pr�ctica conservadora tendente a minimizar la carga sobre los resultados futuros. De hecho, en los pr�ximos ejercicios el impacto por amortizaci�n de fondos de comercio se limitar� a 500 millones de pesetas cada a�o. 5.- RESULTADO EXTRAORDINARIOLos resultados extraordinarios registrados en el tercer trimestre de 1995 ascienden a 1.282 millones de pesetas de signo negativo, consecuencias en su mayor�a de la puesta al d�a de las provisiones para contingencias fiscales. 6.- IMPUESTOSLa estimaci�n del gasto por impuesto de sociedades al 30 de septiembre de 1995 asciende a 49.358 millones de pesetas, lo cual representa una tasa efectiva del 33%. El aumento de esta �ltima desde el 32% en el segundo trimestre se debe en su pr�ctica totalidad a la amortizaci�n extraordinaria de los conceptos antes explicados y que como se sabe no son gasto deducible a efectos del c�lculo del impuesto sobre sociedades. En ausencia de estos factores, la tasa efectiva hubiera sido m�s acorde con la fiscalidad normal del grupo, situ�ndose en el entorno del 31%. RESULTADOS DE REPSOL EN BASE A SUS PRINCIPALES COMPONENTES(Millones de pesetas) - CIFRAS NO AUDITADAS -
_________________________________________ ANALISIS DEL RESULTADO OPERATIVO DE REPSOL POR ACTIVIDADES(Millones de pesetas) - CIFRAS NO AUDITADAS -
_____________________________________ ANALISIS DE INGRESOS OPERATIVOS DE REPSOL POR ACTIVIDADES(Millones de pesetas) - CIFRAS NO AUDITADAS -
_____________________________________ ANALISIS DE LAS INVERSIONES DE REPSOL POR ACTIVIDADES(Millones de pesetas) - CIFRAS NO AUDITADAS -
_____________________________________ BALANCE DE SITUACION DE REPSOL(Millones de pesetas) - CIFRAS NO AUDITADAS -
ESTADO DE ORIGEN Y APLICACION DE FONDOS CORRESPONDIENTE AL TERCER TRIMESTRE DE 1995- CIFRAS NO AUDITADAS -
- CIFRAS NO AUDITADAS -
___________________________________________________ Madrid, Noviembre 1995 |
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