| 1.- INTRODUCCION El beneficio neto de Repsol en el ejercicio de 1995 se ha elevado a 117.715 millones de pesetas, con un incremento del 21,6% sobre el a�o anterior. El resultado neto del cuarto trimestre de 1995 ascendi� a 25.566 millones de pesetas, frente a los 27.381 millones de pesetas del mismo per�odo del a�o anterior. El resultado operativo del trimestre fue de 44.015 millones de pesetas, un 10,8% inferior al obtenido en el mismo per�odo de 1994. El operativo acumulado ascendi� a 212.504 millones de pesetas, un 20,1% superior al registrado en 1994. En t�rminos LIFO, el resultado operativo de 1995 fue de 213.711 millones de pesetas, 20,4% m�s que el a�o anterior. El cash-flow generado en el cuarto trimestre de 1995 fue 56.203 millones de pesetas frente a los 65.152 millones de pesetas del mismo per�odo del a�o anterior. En valores acumulados para todo el ejercicio, el cash-flow generado fue de 245.201 millones de pesetas, un 10,6% m�s que en 1994. Las inversiones realizadas en el �ltimo trimestre del ejercicio ascienden a 73.725 millones de pesetas y el total acumulado fue de 203.228 millones de pesetas, frente a los 190.852 millones de pesetas invertidos en 1994. Como consecuencia de esta evoluci�n, el endeudamiento neto a fin del ejercicio se situ� en 175.375 millones de pesetas, con una reducci�n de 65.038 millones de pesetas sobre los niveles de endeudamiento neto al final del ejercicio 1994. La reducci�n de los resultados obtenidos en el cuarto trimestre de 1995 se deben, b�sicamente, a la concurrencia de los siguientes hechos:
Adem�s de estos factores negativos, durante el per�odo se han registrado los siguientes acontecimientos positivos:
En otro orden de cosas, conviene rese�ar como acontecimientos destacables los siguientes:
Los apartados siguientes recogen en mayor detalle la evoluci�n de las distintas partidas integradas en la cuenta de resultados que acompa�a a este avance. 2.- ANALISIS DE RESULTADOS POR ACTIVIDADES 2.1 Exploraci�n y producci�n El resultado operativo de la actividad en
el cuarto trimestre se ha elevado a 2.563 millones de pesetas, frente a los 5.293 millones
obtenidos en el mismo per�odo de 1994. Buena parte de la reducci�n del resultado en este
trimestre se debe al ajuste realizado por algunos operadores sobre las previsiones que
sirvieron de base para la contabilizaci�n de resultados durante el ejercicio. Adem�s, en
el cuarto trimestre de 1994 se contabilizaron unas ventas de gas para la constituci�n del
almacenamiento de gas en el campo Gaviota, que dieron lugar a beneficios no recurrentes. La evoluci�n de los resultados se debe a que la disminuci�n de la producci�n del per�odo ha sido compensada por una parte, por los mayores precios de los crudos -el crudo Brent alcanz� un valor promedio en 1995 de 17,04 d�lares/barril, frente a los 15,80 d�lares/barril de 1994, y por otra parte, por el resultado de la venta de los activos en Angola y Gab�n M'Bya, ya comentada en informes anteriores. En 1995 se produjeron 72,6 millones de barriles equivalentes de petr�leo (9,98 millones de Tep), frente a los 77,6 millones de barriles (boe) del a�o anterior. Los mayores descensos han tenido lugar en: Espa�a, por la menor producci�n en Casablanca y en Gaviota por la finalizaci�n, en marzo, de la facturaci�n a Enagas de gas colch�n, al haber reconvertido el yacimiento en almacenamiento subterr�neo. Otros descensos se han producido en Egipto, Dubai y Reino Unido (Magnus) por declinaci�n de los campos. En 1995 se realizaron varios descubrimientos en Reino Unido, Egipto, Indonesia, Argelia y Espa�a, destacando entre ellos, por su mayor importancia, los de TUT-21X (Egipto-Khalda); Tifernine-2 (Argelia); South Magnus (Reino Unido) y Rodaballo-1 (Espa�a), aportando en conjunto unos 33 millones de bep. En 1995 finalizaron 37 sondeos exploratorios, de los cuales el 37% han sido positivos, 20 de ellos en Indonesia, 9 en Egipto y 8 en otros pa�ses, operando Repsol en 11. Al finalizar el ejercicio se encontraban en curso 4 sondeos (3 en Egipto y 1 en Indonesia). Las inversiones realizadas el pasado a�o ascienden a 35.333 millones de pesetas, frente a los 39.759 millones de pesetas de 1994. Las inversiones realizadas en el desarrollo de 24 proyectos ascienden a 26.701 millones de pesetas, frente a los 25.125 millones de pesetas invertidos en estas actividades en 1994. En Espa�a, adem�s de la continuaci�n de los trabajos en los proyectos Alga y Rodaballo-1, ya comentados en otros informes, se ha iniciado la ejecuci�n del proyecto Poseid�n. Este proyecto tiene por objeto la puesta en producci�n de los yacimientos marinos de gas en el Golfo de C�diz, que permitir� tambi�n su posterior utilizaci�n como almacenamientos subterr�neos de gas. En el Reino Unido, se espera la inminente puesta en producci�n del campo Harding, mientras que en Libia el plan de ejecuci�n del proyecto contempla el inicio de la producci�n a finales de 1996. El total de sondeos de desarrollo perforados en el a�o fue de 108, cifra id�ntica a la del a�o anterior. 2.2. Refino y marketing El resultado operativo de la actividad en el cuarto trimestre de 1995 ha sido de 21.725 millones de pesetas, un 27,5% superior al registrado en el mismo per�odo de 1994. El resultado acumulado ha sido de 75.993 millones de pesetas, frente a los 89.367 millones de pesetas obtenidos en 1994. Esta reducci�n se debe, fundamentalmente, a la debilidad de los m�rgenes internacionales de refino durante todo el ejercicio. La situaci�n ha mejorado en la segunda parte del a�o. As�, en el primer semestre los resultados de 29.638 millones de pesetas fueron un 38,6% inferiores respecto a los seis primeros meses del a�o anterior, mientras que en la segunda parte del ejercicio se registr� un aumento del 12,7% en relaci�n al mismo per�odo de 1994. En el �ltimo trimestre del ejercicio, se han producido los siguientes hechos destacables:
A lo largo de todo el ejercicio, las ventas de productos petrol�feros -excluyendo el efecto puntual de la venta a CORES- sigue reflejando el buen comportamiento de la demanda de algunos productos, y de la pol�tica desarrollada por la compa��a de suministrar productos petrol�feros no s�lo a la propia red de ventas, sino tambi�n a otros operadores, sustituyendo as� exportaciones, que tienen menores m�rgenes unitarios. As�, las ventas de keroseno y gas�leos crecieron un 8,8%, las de fueloil un 4% y las gasolinas un 0,9%, crecimientos todos ellos por encima de la demanda espa�ola (cifras AOP), que fue de 5%, 2,7% y -1,4% respectivamente. La utilizaci�n de la red log�stica de C.L.H. por parte de los operadores sigue aumentando. La actividad de la compa��a se ha incrementado en algo m�s de un 5%, alcanzando los 30 millones de toneladas de productos petrol�feros transportados. Las inversiones realizadas en 1995 ascienden a 98.125 millones de pesetas, frente a 80.542 millones de pesetas en 1994. La vinculaci�n de la red de estaciones de servicio ha seguido su proceso de consolidaci�n y, a finales de a�o, el 73% de la red de estaciones de servicio del grupo Repsol eran propiedad de la compa��a. Entre los proyectos desarrollados en el �rea de refino destacan los correspondientes a las unidades de desulfuraci�n de gas�leos en La Coru�a y Puertollano, cuya 2� fase est� prevista que entre en funcionamiento a finales de 1996. Asimismo, en el ejercicio de 1995 entraron en producci�n la 2� planta de MTBE de Tarragona y las unidades de aminas y recuperaci�n de azufre de Puertollano. 2.3 Qu�mica El resultado operativo de la actividad qu�mica en el cuarto trimestre de 1995 fue de 4.917 millones de pesetas, frente a los 12.471 millones de pesetas obtenidos en el �ltimo trimestre de 1994. Dichos resultados incluyen una provisi�n por menor valor de las existencias y una imputaci�n de gastos corporativos anuales por un importe de 2.978 millones de pesetas. Con las anteriores consideraciones, el resultado operativo del cuarto trimestre se situar�a en base recurrente en m�s de 7.000 millones de pesetas. Teniendo en cuenta adicionalmente el hecho de que en dicho per�odo se produjo una ca�da generalizada de m�rgenes, que en algunos productos fueron inferiores a los de 1992, puede concluirse que los esfuerzos realizados en racionalizaci�n y reducci�n de costes, y la mejora de competitividad derivada de la actual paridad de la peseta respecto al marco, han situado a la compa��a en una mucho mejor posici�n competitiva. Por otra parte, el hecho de que la ca�da de los m�rgenes experimentada en la segunda parte del ejercicio se debiera, en buena medida, a la reducci�n de los niveles de existencias de los principales consumidores europeos, permite cierto optimismo sobre la posible evoluci�n de los m�rgenes en 1996. De hecho, en las primeras semanas del nuevo ejercicio, se ha observado una clara recuperaci�n de los m�rgenes de los pl�sticos. El resultado operativo en los doce meses de 1995 fue de 62.859 millones de pesetas, un 170,9% superior al de 1994, y constituye un r�cord en la actividad qu�mica de la compa��a. Las ventas de productos petroqu�micos en 1995 fueron similares a las del a�o anterior, 1,8 millones de toneladas. El incremento registrado en las ventas de productos petroqu�micos b�sicos (+9,4%) fue compensado por las menores ventas de productos derivados. Las inversiones realizadas por la actividad en el a�o 1995 ascienden a 9.152 millones de pesetas frente a los 5.619 millones de pesetas del a�o anterior. Los principales proyectos en ejecuci�n corresponden a la nueva planta de polipropileno, a la unidad de cogeneraci�n de Tarragona y a la ampliaci�n de capacidad de las plantas de polietileno de baja densidad de Tarragona y polipropileno en Puertollano. A principios de 1996 se anunci� el abandono de las negociaciones que la compa��a manten�a con �MV, tendentes a la fusi�n de los negocios de poliolefinas de ambas empresas, quedando abierta la posibilidad de cooperaci�n entre ambas compa��as en �reas de inter�s mutuo. 2.4 Gas El resultado operativo de la actividad en
el cuarto trimestre de 1995 fue de 15.322 millones de pesetas, un 6,7% superior al
resultado obtenido en el mismo per�odo del a�o anterior. A esta mejora de los resultados
han contribuido de forma desigual el negocio de GLP y el del gas natural. As�, el
resultado operativo trimestral del GLP fue de 6.859 millones de pesetas, frente a los
7.713 millones de pesetas registrados en el cuarto trimestre de 1994, reducci�n que es
debida fundamentalmente, y tal como se ha comentado anteriormente, a las suaves
condiciones climatol�gicas del trimestre. Aunque este factor tambi�n ha influido en los
resultados de gas natural, la evoluci�n del mercado industrial ha permitido que los
resultados operativos del cuarto trimestre de 1995, de 8.463 millones de pesetas, sean un
27,3% superiores a los de igual periodo de 1994. Por lo que respecta a GLP, el resultado acumulado del ejercicio ascendi� a 26.540 millones de pesetas, cantidad ligeramente inferior a los 26.798 millones de pesetas de 1994. En el supuesto de que la climatolog�a hubiera tenido valores medios, el beneficio operativo se hubiera visto incrementado en unos 3.000 millones de pesetas. Las ventas totales de GLP, 2,37 millones de toneladas, fueron un 1,5% inferiores a las de 1994. Por segmentos, cabe destacar el incremento del 8,5% de las ventas de gas canalizado y del 3% en gas a granel. Adem�s, se ha iniciado el proyecto de canalizaci�n de poblaciones que tiene como objetivo ofrecer la posibilidad de disponer de propano canalizado a aquellas poblaciones que no van a disponer de gas natural o bien no se prev� su llegada a corto plazo. Por lo que se refiere al gas natural, el resultado operativo acumulado ascendi� a 30.986 millones de pesetas, un 48,3% superior al de 1994, aunque parte de este crecimiento es debido a que en 1994 la consolidaci�n de Enagas en julio de dicho a�o, supuso la inclusi�n �nicamente del resultado operativo de dicha sociedad correspondiente al segundo semestre. La demanda de gas natural para el sector dom�stico comercial ascendi� a 24.534 millones de termias, con un incremento del 8,1% sobre la demanda de 1994. El n�mero de clientes dom�stico-comerciales en el ejercicio ha aumentado en casi 200.000, alcanzando la cifra de 3.400.000. Por lo que se refiere al sector industrial, la demanda en 1995 fue de 63.332 millones de termias, un 50,8% superior a la de 1994. Las inversiones realizadas en el �rea del GLP ascienden a 9.745 millones de pesetas, destinadas a desarrollar nuevos mercados y seguir con el proceso de racionalizaci�n de costes. As�, en 1995, se ha implantado el proyecto "Factor�a 2000", para la optimizaci�n de los procesos operativos en cinco instalaciones y se han cerrado cuatro factor�as En el �rea del gas natural, las inversiones ascienden a 48.218 millones de pesetas, frente a los 54.675 millones de pesetas de 1994. La mayor parte de las mismas han sido destinadas a la mejora y ampliaci�n de la red de transporte y distribuci�n. En el cuarto trimestre de 1995, la participaci�n de Gas Natural en Gas Natural BAN, se ha incrementado, alcanzando el 52,5%. 2.5 Corporaci�n y otros El importe de este ep�grafe en 1995 ascendi� a 2.873 millones de pesetas, frente a los 412 millones de pesetas correspondientes a 1994, ambos de signo negativo. En este �rea se han incluido los gastos corporativos repercutidos del trimestre, por un importe de 475 millones de pesetas, adem�s de las p�rdidas registradas por la sociedad cautiva de seguros. El total se ha visto aminorado por la reversi�n de la provisi�n efectuada para la creaci�n de la Fundaci�n Repsol, que se ha decidido contabilizar como resultados extraordinarios. Los gastos financieros del cuarto trimestre del ejercicio ascendieron a 1.782 millones de pesetas, frente a los 3.939 millones de pesetas contabilizados en el mismo per�odo de 1994, consecuencia del menor nivel de endeudamiento y del mejor resultado de la cartera de inversiones financieras. Con ello, los gastos financieros acumulados ascienden a 10.675 millones de pesetas, un 27,3% inferiores a los de 1994. 4.- AMORTIZACION DE FONDOS DE COMERCIO Una vez realizados los saneamientos de los fondos de comercio en trimestres anteriores, el importe de esta partida en el cuarto trimestre ha ascendido �nicamente a 128 millones de pesetas, frente a los 394 millones de pesetas del a�o anterior. 5.- RESULTADOS EXTRAORDINARIOS Los resultados extraordinarios registrados en el cuarto trimestre de 1995 ascienden a 3.000 millones de signo negativo, como consecuencia de la reclasificaci�n de la provisi�n para la creaci�n de la Fundaci�n Repsol antes mencionada por 1.750 millones de pesetas, la dotaci�n de 517 millones de pesetas para planes de reestructuraci�n de plantillas, y el resto para contingencias fiscales y p�rdidas potenciales. La estimaci�n del gasto por impuesto de sociedades a finales de 1995 asciende a 60.563 millones de pesetas, con una tasa efectiva del 32,1%.. RESULTADOS DE REPSOL EN BASE A SUS PRINCIPALES COMPONENTES(Millones de pesetas) - CIFRAS NO AUDITADAS -
$= 121,71 pesetas en 1995 ANALISIS DEL RESULTADO OPERATIVO DE REPSOL POR ACTIVIDADES (Millones de pesetas) - CIFRAS NO AUDITADAS -
____________________________________ ANALISIS DE INGRESOS OPERATIVOS DE REPSOL POR ACTIVIDADES (Millones de pesetas) - CIFRAS NO AUDITADAS -
_____________________________________ ANALISIS DE LAS INVERSIONES DE REPSOL POR ACTIVIDADES (Millones de pesetas) - CIFRAS NO AUDITADAS -
_____________________________________ BALANCE DE SITUACION DE REPSOL(Millones de pesetas) - CIFRAS NO AUDITADAS -
ESTADO DE ORIGEN Y APLICACION DE FONDOS AL CUARTO TRIMESTRE DE 1994 Y 1995 (Millones de pesetas) - CIFRAS NO AUDITADAS -
- CIFRAS NO AUDITADAS -
________________________________________________ Madrid, Marzo 1996 |
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